監管和輿情產品行業化,公安、廣電、通信、軍隊全面鋪開 互聯網內容監管逐漸由國家層面向省市級層面細化,公司的監管產品需求在增加,除了傳統的公安系統之外,公司在廣電、通信、軍隊等行業也在較大規模的拓展監管產品;廣電系統需要將互聯網音視頻納入監管,而UGC、P2P 等各種形式的音視頻增加了監管的難度,通信行業從ICP 服務商備案、IP 資源管理、運營商IDC 內容監管等各方面有持續的監管需求,而互聯網進軍隊的趨勢以及軍隊的高級別監管需求將誕生較大的監管市場。 公司的輿情業務同樣走行業化道路,公司最早從廣電的音視頻輿情內容起步, 在技術方面有較多積累,未來將提供全面的產品和應用,公司最新推出SaaS 在線輿情服務以及面向微博的輿情管理系統,在輿情管理這個巨大的市場中保持較強競爭力。 互聯網協議及海量非結構化數據處理方面有較強技術優勢 作爲互聯網安全審計和監管領域的領先廠商,公司最強的技術優勢體現在對互聯網協議分析的深度和廣度,支持1000多種網絡協議的分析和還原;而在處理全省的上網日誌、省內的音視頻節目分析以及全國範圍內的IP 追溯方面, 體現了公司較強的海量非結構化數據處理能力;在有線、Wifi、3G 等各種網絡的位臵追溯,公司都可以保持速度和精準性的領先。 網吧市場深耕潛力大,非經營性場所滲透率低將快速提升 公司的產品覆蓋全國約33%的網吧終端,達到5.4萬家網吧、520萬臺電腦, 後續增值業務開發有較大市場潛力;賓館、咖啡廳等非經營性場所的安全審計產品安裝率不到10%,隨着公安的強制安裝要求滲透率將快速提升;公司的小型化產品融合路由器及防火牆功能,具備較高性價比,預計將快速佔領市場。 風險提示 存在監管產品拉低公司利潤率的風險。 業務壁壘較高,成長性較好,給予“推薦”評級 公司的產品具有較高的技術和客戶壁壘,預計12-14年EPS 爲0.71/0.97/1.21元,同比增長30%、36%和25%;公司成長性良好,目前估值較低,給予“推薦”評級。