公司有5個抗感染藥品種市場佔有率居全國前三位,2009年已躋身全國青黴素市場和半合成青黴素複方製劑市場前十位。翁佔國等6人合計持有發行前64.17%股份,爲共同的控股股東、實際控制人。 2008~2010年營業收入、淨利潤複合增速分別達到25.3%、91.9%。2010年營業收入3.19億元,同比增長31.2%;淨利潤0.48億元,同比增長66.0%。 抗感染藥收入佔比一直在80%左右。其中注射用美洛西林鈉舒巴坦鈉、注射用阿莫西林鈉舒巴坦鈉、以及注射用氨曲南爲公司現有的主力品種。 抗感染藥物市場將在未來較長時間內保持10%以上的年增長率。公司戰略側重抗細菌耐藥性能較好的半合成青黴素複合製劑,市場份額由2007年的3.79%升至2009年的4.71%。主打品種美洛西林鈉舒巴坦鈉、阿莫西林鈉舒巴坦鈉市場佔有率排名全國第二。 競爭優勢:1、公司切入青黴素複合製劑,未來將受益行業政策導向;2、具有一定的研發實力,產品群豐富;3、“精細化創值招商模式”獨具特色。 公司募投項目主要是用於青黴素粉針、非青口服制劑、磷黴素氨丁三醇原料藥的產能擴建。 經營風險:新產品開發及市場推廣風險、優勢產品市場競爭風險、原材料價格波動風險材料價格波動風險、基藥制度政策變化風險投資建議:預計公司11~13年eps分別爲0.41/0.59/0.72元,我們認爲公司估值水平爲2011年22-27倍PE較爲合理,預計詢價區間爲9.02~11.07。