投資要點: 公司是我國少數能夠提供自動化生產線總成的供應商。 公司近期工程機械行業訂單快速上升,業績增長前景可期。 公司募投項目將有效提升公司產能,爲公司業績增長奠定基礎。 公司主營業務是智能型自動化裝備系統,包括總裝自動化生產線、焊裝自動化生產線、塗裝自動化生產線等的研發、設計、生產和銷售。目前主要使用於汽車製造領域。公司近來着重發展自動化生產線總成能力,並主攻國外發展中國家。公司研發實力雄厚,600多員工中,技術人員有220多人,佔總人數的1/3,是公司發展生產線總成的技術基礎。 公司目前擁有的智能型自動化裝備系統設計與集成技術具有良好的可移植性,可以推廣應用在工程機械、物流倉儲、家電電子、現代養殖等多個領域。目前,公司除汽車外,還涉及爲工程機械生產廠商提供智能型自動化裝備系統的全套專業化解決方案。 公司2011年在手訂單中,三一重工訂單尤其突出。公司近年來累計獲得三一重工訂單已超過1億元。而公司目前也在與徐工、柳工、中聯重科等國內大型工程機械公司接觸,有望獲得相應公司訂單。 公司已於2011年開始預先進行募集資金投資項目的投入建設,預期2012年即能夠投產,而快速緩解公司產能瓶頸。 募投項目達產後,將新增總裝自動化生產線、塗裝自動化生產線、焊裝自動化生產線等自動化生產線共計18條。預計需要新增員工350名,其中工程技術人員120人,生產員工230名。 盈利預測。 司屬於智能型自動化裝備系統集成供應商,將受益於我國汽車裝備國產化進程,而公司近期開闢的工程機械自動化生產線設備,爲公司業務領域進一步拓展提供思路。我們預期公司2011年、2012年、2013年的EPS分別爲0.67元、0.89元、1.13元,以目前28-36倍合理估值,公司目標價格在18.76元-24.84元之間,建議申購價格區間爲:15.00-19.87元。 風險提示。 若公司募投項目推進緩慢,或因技術問題導致設備出現重大問題,將影響公司未來發展空間。