事件描述
近期,我们跟踪了东宝生物的经营情况,主要内容和观点如下。
事件评论
行业监管趋严,龙头充分受益:年初以来,国家对食药安全的监管力度持续加码,低端明胶企业的淘汰进一步加速,高端明胶市场需求随之增强。
公司作为国内明胶行业龙头,拥有中科院理化所的技术支持,有望充分受益行业集中度的提升。此外,公司拟非公开发行股票募集资金3.76亿元,投资于“年产3,500吨新工艺明胶建设项目”和“研发中心建设项目”,并补充部分流动资金,该定增项目已于2014年9月29日获证监会受理,获批日期渐近,将为公司明胶业务的扩张注入充足动力。
原料价格下降,业绩有望回升:明胶产品的生产周期较长,原料成本的下降具有较强的滞后性。前三季度,在明胶价格疲软(“胶囊铬超标事件”利好效应消退)和原料成本反应滞后的叠加影响下,公司业绩步入阶段性低点。目前明胶的市场价格基本稳定,而公司前三季度的原料采购价格下降趋势明显。我们认为公司明胶产品的毛利率有望触底回升,驱动公司业绩重归上升通道。
“圆素”立足高远,前景值得期待:“圆素”为公司重点培育的胶原蛋白品牌,包括骨胶原蛋白(肽)粉、泡腾片、饮料、面膜等多个系列产品,公司致力于将其打造成为中国胶原蛋白第一民族品牌。国内市场方面,公司充实了胶原蛋白管理团队,积极布局地面销售网点,胶原蛋白产品的销量稳步提升;海外市场方面,公司与美国Lipond International的合作进展顺利,相关销售工作已启动,并于今年3月份参加了“美西天然产品展”,获得了加州大学洛杉矶分校等名校的技术支持,成长空间值得期待。
首次覆盖,给予“推荐”评级:公司系国内明胶行业龙头,将充分受益于行业集中度的提升;明胶原料价格下行有望驱动公司业绩回升;“圆素”品牌立足高远,我们看好公司在胶原蛋白新业务的潜力,发展前景值得期待。预计公司2014-2016年EPS为0.05元、0.17元、0.32元,首次覆盖,给予“推荐”评级。
事件描述
近期,我們跟蹤了東寶生物的經營情況,主要內容和觀點如下。
事件評論
行業監管趨嚴,龍頭充分受益:年初以來,國家對食藥安全的監管力度持續加碼,低端明膠企業的淘汰進一步加速,高端明膠市場需求隨之增強。
公司作為國內明膠行業龍頭,擁有中科院理化所的技術支持,有望充分受益行業集中度的提升。此外,公司擬非公開發行股票募集資金3.76億元,投資於“年產3,500噸新工藝明膠建設項目”和“研發中心建設項目”,並補充部分流動資金,該定增項目已於2014年9月29日獲證監會受理,獲批日期漸近,將為公司明膠業務的擴張注入充足動力。
原料價格下降,業績有望回升:明膠產品的生產週期較長,原料成本的下降具有較強的滯後性。前三季度,在明膠價格疲軟(“膠囊鉻超標事件”利好效應消退)和原料成本反應滯後的疊加影響下,公司業績步入階段性低點。目前明膠的市場價格基本穩定,而公司前三季度的原料採購價格下降趨勢明顯。我們認為公司明膠產品的毛利率有望觸底回升,驅動公司業績重歸上升通道。
“圓素”立足高遠,前景值得期待:“圓素”為公司重點培育的膠原蛋白品牌,包括骨膠原蛋白(肽)粉、泡騰片、飲料、面膜等多個系列產品,公司致力於將其打造成為中國膠原蛋白第一民族品牌。國內市場方面,公司充實了膠原蛋白管理團隊,積極佈局地面銷售網點,膠原蛋白產品的銷量穩步提升;海外市場方面,公司與美國Lipond International的合作進展順利,相關銷售工作已啟動,並於今年3月份參加了“美西天然產品展”,獲得了加州大學洛杉磯分校等名校的技術支持,成長空間值得期待。
首次覆蓋,給予“推薦”評級:公司系國內明膠行業龍頭,將充分受益於行業集中度的提升;明膠原料價格下行有望驅動公司業績回升;“圓素”品牌立足高遠,我們看好公司在膠原蛋白新業務的潛力,發展前景值得期待。預計公司2014-2016年EPS為0.05元、0.17元、0.32元,首次覆蓋,給予“推薦”評級。
