事件:公司於4月25日對外公告2015第一季度報告,一季度公司實現營業收入2.29億元,同比增加257.20%;實現營業利潤7834.48萬元,同比增加3430.77%;歸屬於上市公司股東的淨利潤6716.50萬元,同比增加1648.38%;基本每股收益0.24元。 公司同時預告2015年半年度業績,預計2015年上半年累計歸屬於上市公司股東的淨利潤約爲1.77-1.87億元,相比去年同期將上升1058-1123%。 點評:業績大增主要源於機械成套裝備業務貢獻巨大。2015年一季度,公司繼續發揮自身設備集成的優勢,積極推進出口業務的發展和銷售,促進了公司收入和利潤的大幅增長。報告期內,公司機械成套裝備業務穩步增長,完成營業收入2.16億元,佔一季度公司營業收入的94.22%。 公司2014年機械成套裝備業務簽訂多項重大訂單,一季度完成部分訂單,使得機械成套裝備業務收入大增:(1)2014年9月,公司與PT.Artabumi Sentra Industri簽訂了《特種冶煉設備成套合同》,合同額爲1.73億元。該項目合同已於2014年12月份完成第一批次的最終交付驗收,剩餘批次於2015年3月完成最終交付驗收,截至報告期末,該合同已執行完畢。 (2)2014年10月,公司與PT.Metal Smeltindo Selaras簽訂了《RKEF特種冶煉設備成套合同》,合同額爲7985萬美元。該項目合同已於2014年12月份完成第一批次的最終交付驗收,剩餘批次預計將於2015年分批次完成最終交付驗收。 (3)2014年11月,公司與PT.Artabumi Sentra Industri簽訂了《高爐項目二期工程特種冶煉設備及餘熱電站設備成套採購合同》,合同額爲6580萬美元。該項目合同已於2014年12月份完成第一批次的最終交付驗收,2015年3月份完成第二批次的最終交付驗收,剩餘批次預計將於2015年分批次完成最終交付驗收。 預計上半年業績同比大幅增加。公司預計上半年業績繼續保持較大增幅主要有以下原因:(1)2014年新簽訂的大額合同將持續爲企業貢獻利潤,目前公司在執行訂單約10 億元,按照生產計劃,半年度產值較去年同期有大幅增長,將使得歸屬亍上市公司股東的淨利潤同比大幅增加;(2)預計報告期內公司非經常性損益金額爲103 萬元,去年同期爲90 萬元。 募投項目基本完成,靜待印尼鎳鐵工業園發力。公司“高壓無功補償裝置產品升級及產業化項目”、“研發中心建設項目”皆已完成,因公司合理有效使用資金,使得募集資金出現結餘,加之尚有部分設備採購尾款未支付,導致資金投入進度未達100%。“營銷網絡和客戶服務基礎平台建設項目”受行業需求增速的影響,以及公司發展戰略及業務模式的調整,公司管理層採取謹慎態度,力求募集資金效益最大化,放緩了部分地區營銷中心的建設,重新考慮國際化業務的營銷網絡的搭建及人員配置。“印尼蘇拉威西鎳鐵工業園項目一期項目”的預計建設期爲兩年,第三年達到設計生產能力,2015年是該項目建設期的第二年。 公司於2012年決定將全部剩餘超募資金12037.19萬元投資印尼南加里曼丹ASAM-ASAM 發電廠擴建3×65MW 工程項目。因項目發起股東間四方協議變更,一直未能得到印尼國家電力公司批覆而遲遲不能簽署項目合同,公司對該項目的投資工期滯後。爲更好地維護公司和投資者的利益,決定變更該超募資金投資項目。公司投資印尼蘇拉威西島鎳鐵工業園項目取得重大進展,工業園選址已確定,項目已於2014年2月正式啓動。爲了合理使用募集資金,提高公司資金使用效率,公司已將上述超募資金餘額12710.03萬元全部投入印尼蘇拉威西鎳鐵工業園項目一期的建設。 維持“買入”的投資評級。公司依託於印尼蘇拉威西鎳鐵工業園項目整合印尼礦產、電廠資源,利用當地優勢資源-煤、鎳礦,打造完整鎳產業鏈;同時,公司將以印尼工業園項目爲起點,繼續開拓機械成套裝備業務的海外銷售市場,預計2015年銷售業務訂單及銷售收入將繼續增加,公司業績將保持高速增長。根據公司業績及項目進度,我們上調業績,公司2015-2016年EPS分別爲1.31元和2.27元,結合鎳板塊平均估值水平,我們給予公司目標價78.88元,對應2015年60倍PE,維持“買入”評級。 風險提示。政策風險;項目達產風險;匯率波動風險;業務整合風險。