投資要點: 事件:公司2015年5月19日晚間發佈關於員工持股計劃的進展公告。 員工持股落地,加速股價騰飛。興證資管鑫衆18號集合資產管理計劃於2015年5月15日至2015年5月19日期間,通過二級市場購買方式以均價53.46元/股,買入金運激光股票66.36萬股,佔公司總股本的0.53%。本計劃的落地將提高員工凝聚力,達到員工與公司利益共享,使員工更加積極開拓市場、積極提升公司技術,加快公司提升領導者優勢。 持股計劃細節。公司實施員工持股計劃,由員工籌集2000萬元認購興證資管鑫衆18號集合資產管理計劃的次級份額,後者按照1:1的比例配資後購買金運激光的股票,存續期兩年。出資參加本員工持股計劃的公司及下屬子公司的部分董事、監事、高級管理人員和其他員工不超過100人,其中公司董事、監事、高級管理人員4人,分別爲監事李愛靜,職工監事張濤,副總經理、董秘李丹,財務總監吳光權。由公司控股股東梁偉先生爲鑫衆18號集合計劃優先級份額的權益實現提供擔保。 盈利預測與估值。公司不斷透過改良技術來拓展3D 打印的應用領域,充分在各個領域中掌握先行者優勢。金運模式又是國內完善的3D 打印商業模式,透過互聯網的結合實現硬件+軟件+內容+服務的整合。與國際知名的3D 打印公司合作,實現技術、資源的互補,強強聯合下也爲線上“雲平台”打造堅實的後端實力。此外公司非公開發行預案以及員工持股計劃都顯示公司對行業前景的看好。未來公司有望憑藉新技術及新商業模式進入快速成長通道。 3D打印因應用領域正在拓展且嘗試進入高成長產業如軍工產業,另外互聯網對公司不僅帶來業績的提升,也將加速應用領域的拓展。而金運模式將帶來更深入的產業鏈結合。預測2015-17年EPS 分別爲 0.21、0.39和 0.73元(不考慮非公開發行股票對股本的影響),給予公司目標市值100億元,對應股價79.37元,對應2015-17年動態PE 分別爲378、204和109倍市盈率,買入評級。 風險提示。潛在競爭者的存在;下游需求拓展不利;公司非公開發行股票未被批准。