投資要點: 事件:公司2015年7月21日晚間發佈關於公司股票復牌的公告。同時,公司發佈了與廣州靈動創想文化科技有限公司簽署投資協議的公告。 對外投資細節。高投金運基金向靈動創想以增資的方式進行投資。靈動創想向高投金運基金定向增發;高投金運基金以現金人民幣1.3億元對其增資,增資後在新公司持有的股本爲156.25萬股,佔新公司總股權的20%。股價比員工持股成本價53.83元低約12%。 掀起投資併購熱潮。靈動創想主營動漫設計,該司是具有自主IP和大規模盈利能力的動漫玩具企業,處於行業內第二、第三的地位。公司法定代表人承諾15-17年淨利潤不低於2、3.5、4.5千萬。公司之後將根據靈動創想發展情況和整個市場的情況,選擇性地併購靈動創想來發展動漫產業在3D打印定製領域的應用服務,同時增厚上市公司業績;此前,公司擬投資2.66億收購兩家與3D打印應用端標的,以不斷完善金運生態圈。 堅定打造“3D互聯網+”平台。公司堅定的向3D打印互聯網+方向轉型。打造亞洲領先的設計驅動創新應用的3D打印雲平台,用戶數已突破25萬人。公司不斷透過改良技術來拓展3D打印的應用領域,充分在各個領域中掌握先行者優勢。金運模式又是國內完善的3D打印商業模式,透過互聯網的結合實現硬件+軟件+內容+服務的整合。與國際知名的3D打印公司合作,實現技術、資源的互補,強強聯合下也爲線上“雲平台”打造堅實的後端實力。 盈利預測與估值。3D打印因應用領域正在拓展且嘗試進入高成長產業如軍工產業,另外互聯網對公司不僅帶來業績的提升,也將加速應用領域的拓展。而金運模式將帶來更深入的產業鏈結合。預測2015-17年EPS分別爲0.21、0.39和0.73元(不考慮非公開發行股票對股本的影響),給予公司目標市值100億元,對應股價79.37元,對應2015-17年動態PE分別爲378、204和109倍市盈率。 風險提示。潛在競爭者的存在;下游需求拓展不利;公司非公開發行股票未被批准。