国内明胶业务领先企业
公司主要产品有药用明胶、食用明胶、照相明胶、圆素胶原蛋白系列产品等。在明胶生产领域,公司是中国老四大明胶生产厂之一,历史近50年,拥有4,200吨/年骨明胶的产能,为国内最大的明胶生产企业之一,还是国内首家生产厂房符合GMP标准且实现自动化监控的企业,生产装备达到国内外一流水平。
行业整顿提升明胶业务景气度
随着此次工业明胶问题的暴露,预计药监部门将会对整个明胶行业加强监管,一些不合格企业会被挤出市场,而行业内技术工艺先进、生产设备优良、管理水平优秀、规模效应明显的优质企业将会得到重点扶持,未来行业将形成寡头竞争的局面。随着公司明胶产能的逐步释放,明胶业务将为公司贡献稳定的收入,预计2012-2014年公司明胶业务将维持至少15%的增长。
胶原蛋白发展前景广阔
胶原蛋白行业虽然进入我国的时间较短,但随着一些国际知名企业在国内市场的大力宣传与拓展;人民消费水平的不断提高,民众开始对绿色、天然无污染、健康环保的胶原蛋白系列保健品与化妆品给予越来越多的关注,认知度大幅度提升,预计未来三年我国胶原蛋白消费人群占比不断扩大,胶原蛋白消费呈现强劲增长态势,预计2015年年需求量有望达到20,000吨,与2003年的3000吨相比,年均复合增长率达23.47%,迎来一个快速增长的高峰期。
公司胶原蛋白产品亮点众多
公司是国内少数通过自主创新掌握以优质骨明胶为原料制备小分子量胶原蛋白核心技术的企业,随着募投项目——年产1,000吨可溶性胶原蛋白项目的建成,公司将把技术优势转化为规模经济优势和市场占有率优势,进一步提升市场地位。受益于未来行业快速发展与国货回潮趋势,我们非常看好公司胶原蛋白业务市场前景,预计2012-2014收入增速达到150%、80%、50%,市场份额持续快速提升。
投资建议:
未来六个月内,给予“跑赢大市”评级
公司11年实现每股收益为0.32元,预计公司12年实现每股收益为0.42元,以4月20日收盘价35.59元计算,静态、动态市盈率分别为109.61倍和84.03倍。化学制剂行业上市公司11年、12年平均市盈率分别为31.47倍、23.56倍。公司作为明胶类产品专业生产厂商,生产设备达到国内外一流水平,规范化程度高,技术优势明显,随着产能的进一步拓展,能够保证明胶业务在未来保持平稳增长。同时,公司积极推广毛利率较高的胶原蛋白系列产品,为公司增加了新的利润点,未来业绩有望超预期。我们看好公司未来的成长性,给予公司“未来六个月,跑赢大市”评级。
國內明膠業務領先企業
公司主要產品有藥用明膠、食用明膠、照相明膠、圓素膠原蛋白系列產品等。在明膠生產領域,公司是中國老四大明膠生產廠之一,歷史近50年,擁有4,200噸/年骨明膠的產能,為國內最大的明膠生產企業之一,還是國內首家生產廠房符合GMP標準且實現自動化監控的企業,生產裝備達到國內外一流水平。
行業整頓提升明膠業務景氣度
隨着此次工業明膠問題的暴露,預計藥監部門將會對整個明膠行業加強監管,一些不合格企業會被擠出市場,而行業內技術工藝先進、生產設備優良、管理水平優秀、規模效應明顯的優質企業將會得到重點扶持,未來行業將形成寡頭競爭的局面。隨着公司明膠產能的逐步釋放,明膠業務將為公司貢獻穩定的收入,預計2012-2014年公司明膠業務將維持至少15%的增長。
膠原蛋白髮展前景廣闊
膠原蛋白行業雖然進入我國的時間較短,但隨着一些國際知名企業在國內市場的大力宣傳與拓展;人民消費水平的不斷提高,民眾開始對綠色、天然無污染、健康環保的膠原蛋白系列保健品與化粧品給予越來越多的關注,認知度大幅度提升,預計未來三年我國膠原蛋白消費人羣佔比不斷擴大,膠原蛋白消費呈現強勁增長態勢,預計2015年年需求量有望達到20,000噸,與2003年的3000噸相比,年均複合增長率達23.47%,迎來一個快速增長的高峯期。
公司膠原蛋白產品亮點眾多
公司是國內少數通過自主創新掌握以優質骨明膠為原料製備小分子量膠原蛋白核心技術的企業,隨着募投項目——年產1,000噸可溶性膠原蛋白項目的建成,公司將把技術優勢轉化為規模經濟優勢和市場佔有率優勢,進一步提升市場地位。受益於未來行業快速發展與國貨回潮趨勢,我們非常看好公司膠原蛋白業務市場前景,預計2012-2014收入增速達到150%、80%、50%,市場份額持續快速提升。
投資建議:
未來六個月內,給予“跑贏大市”評級
公司11年實現每股收益為0.32元,預計公司12年實現每股收益為0.42元,以4月20日收盤價35.59元計算,靜態、動態市盈率分別為109.61倍和84.03倍。化學制劑行業上市公司11年、12年平均市盈率分別為31.47倍、23.56倍。公司作為明膠類產品專業生產廠商,生產設備達到國內外一流水平,規範化程度高,技術優勢明顯,隨着產能的進一步拓展,能夠保證明膠業務在未來保持平穩增長。同時,公司積極推廣毛利率較高的膠原蛋白系列產品,為公司增加了新的利潤點,未來業績有望超預期。我們看好公司未來的成長性,給予公司“未來六個月,跑贏大市”評級。
