建议询价区间20.70~24.15元。我们预计公司10、11、12年发行后完全摊薄EPS为0.45元、0.69元和1.00元,11年和12年净利润增速分别达54.5%和44.4%,结合同行业可比公司估值情况,考虑公司比较确定的业绩增长,我们认为合理的询价区间在20.70~24.15元之间,对应2011年30倍~35倍的市盈率。

公司主要从事于汽车铝合金精密压铸件及其汽车零部件总成的开发、设计、生产和销售。其主要产品有发动机前盖总成、油底壳总成、下缸体、变速箱外延室总成、轴承座等,用于汽车发动机、变速箱及底盘系统配套。

铝合金压铸件市场空间巨大:未来随着加大对节能减排的重视程度,国家将加大对汽车轻量化及环保型新材料生产及制造的投入,我国汽车“铝化”程度将进一步提高,铝合金压铸材料的需求和渗透率也将大大增强。

公司未来成长明确:新近开发了华晨宝马、克莱斯勒、东风日产等客户,且已进入奔驰、雷诺等厂商配套体系的遴选范围。未来1-2年将有50多款新产品逐步实现量产,从而助推公司业绩增长;另一方面海外订单大幅增加,预计2011-2012年公司外销业务收入增速分别达到72%和49%。

募投资金项目助公司解决产能瓶颈。募投项目预计2011、2012、2013年分别贡献产能1800吨、4500吨和6000吨,产能增速分别为36.0%、39.7%和15.8%。公司产能不足问题得以解决,2013年总产能达到公司现有产能的2.2倍,实现再造一个“鸿特”。此外伴随产能的释放,公司产品外协比例有望显著下降,帮助公司毛利率进一步提升。