专注自动化仪器仪表细分领域
万讯自控生产经营自动化仪器仪表、计算机软件、自动化工程;经营进出口业务。主要产品有电动执行器、流量计、信号调理仪表、控制阀和其他仪器仪表等。09年收入1.3亿,毛利率50%,其中信号调理仪表毛利率70%。实际控股人为傅宇晨董事长。
下游投资增速稳定,上游销售收入增速有保障
产品下游涉及冶金、有色金属、化工、石油、电力、建材、环保、水处理、制药等行业,多属于第二产业,第二产业固定资产增速近十年来始终没有低于20%。如果下游固定资产投资最终转换为对上游的需求,未来几年仪器仪表行业增速将能够保持在20%。
从“总经销”到“独立研发”的华丽转型
在寻找合作伙伴上,万讯自控将目标锁定细分专业领域的小型龙头公司。这类公司产品有技术,缺乏跨国销售网络,万讯自控可以发挥自身销售网络团队优势,引进产品,取得双赢局面。之后,经过四个阶段,不断拥有更强的技术研发实力、承担更多的技术研发分工,做到从“总经销”到“独立研发”的华丽转型。
募投资金主要用于项目扩产
募集可用资金约2.9亿元,其中9400万投向智能仪表、电动执行器、流量计三大类产业化项目。12年部分达产,13年全面达产。由于市场集中度很低,公司产品又具有技术优势,达产后需求不是问题。
合理价值在15.5-19元/股之间
我们预计万讯自控10-12年EPS为0.53元、0.72元、0.81元。预计公司未来三年(2010-2012年)净利润的CAGR达23%。我们认为公司合理的投资价值区间在15.5-19元/股之间,对应10年PE为29-36倍。
專注自動化儀器儀表細分領域
萬訊自控生產經營自動化儀器儀表、計算機軟件、自動化工程;經營進出口業務。主要產品有電動執行器、流量計、信號調理儀表、控制閥和其他儀器儀表等。09年收入1.3億,毛利率50%,其中信號調理儀表毛利率70%。實際控股人爲傅宇晨董事長。
下游投資增速穩定,上游銷售收入增速有保障
產品下游涉及冶金、有色金屬、化工、石油、電力、建材、環保、水處理、製藥等行業,多屬於第二產業,第二產業固定資產增速近十年來始終沒有低於20%。如果下游固定資產投資最終轉換爲對上游的需求,未來幾年儀器儀表行業增速將能夠保持在20%。
從“總經銷”到“獨立研發”的華麗轉型
在尋找合作伙伴上,萬訊自控將目標鎖定細分專業領域的小型龍頭公司。這類公司產品有技術,缺乏跨國銷售網絡,萬訊自控可以發揮自身銷售網絡團隊優勢,引進產品,取得雙贏局面。之後,經過四個階段,不斷擁有更強的技術研發實力、承擔更多的技術研發分工,做到從“總經銷”到“獨立研發”的華麗轉型。
募投資金主要用於項目擴產
募集可用資金約2.9億元,其中9400萬投向智能儀表、電動執行器、流量計三大類產業化項目。12年部分達產,13年全面達產。由於市場集中度很低,公司產品又具有技術優勢,達產後需求不是問題。
合理價值在15.5-19元/股之間
我們預計萬訊自控10-12年EPS爲0.53元、0.72元、0.81元。預計公司未來三年(2010-2012年)淨利潤的CAGR達23%。我們認爲公司合理的投資價值區間在15.5-19元/股之間,對應10年PE爲29-36倍。
