事件:14 年营收、净利润和扣非后净利润分别为3.43 亿、0.57 亿、0.47 亿,同比增长108.27%、108.76%、110.14%,EPS 为0.31 元(全面摊薄0.20 元),符合市场预期。利润分配方案,拟每10 股转增5 股。
点评:
1) 金宝药业并表,业绩大增。公司确立跨界转型医药发展的额战略后,第一棒外延收购金宝药业。金宝药业全年预计营收4 亿左右,其中公司并表第4 季度营收和净利润预计分别为1.67 亿、0.32 亿;其主要品种止痛化癥胶囊和乐达非牌热毒平颗粒预计全年销售规模分别超过2 亿、0.6 亿。15 年金宝药业并表四季度,且预计全年营收增速20%以上,扣非后净利润1.1 左右。15 年公司业绩助力来源于医药板块,全面转型医药成功,并且后期预期还有新的医药外延布局,公司前景看好。
2) 白炭黑业绩收益宏观市场回暖,增速缓慢回升。橡胶工业中白炭黑主要用于绿色轮胎,随着全球汽车工业迅速发展和环保要求的提高,白炭黑的需求潜力巨大。预计公司的T150 型中档、TMG 型高档硅橡胶用高分散白炭黑的销量有所增长。公司传统业务化工全年营收1.75 亿,同比增长6.31%,预计增长趋势将延续15 年。
估值评级:公司传统化工主业受行业宏观环境的影响,力求未来恢复性增长持续;成功收购资产优良的金宝药业视为转型医药大健康战略第一棒,预期以并购的方式持续发力医药行业的举措将延续,15 年内成为公司转型元年,将享受医药行业的高成长性和高估值。不考虑此后外延,预计15-17 年EPS 分别为0.50 元、0.66 元、0.80元,对应PE 为43 倍、33 倍、27 倍,给予买入评级。
风险提示:产品降价风险,外延低于预期。
事件:14 年營收、淨利潤和扣非後淨利潤分別為3.43 億、0.57 億、0.47 億,同比增長108.27%、108.76%、110.14%,EPS 為0.31 元(全面攤薄0.20 元),符合市場預期。利潤分配方案,擬每10 股轉增5 股。
點評:
1) 金寶藥業並表,業績大增。公司確立跨界轉型醫藥發展的額戰略後,第一棒外延收購金寶藥業。金寶藥業全年預計營收4 億左右,其中公司並表第4 季度營收和淨利潤預計分別為1.67 億、0.32 億;其主要品種止痛化癥膠囊和樂達非牌熱毒平顆粒預計全年銷售規模分別超過2 億、0.6 億。15 年金寶藥業並表四季度,且預計全年營收增速20%以上,扣非後淨利潤1.1 左右。15 年公司業績助力來源於醫藥板塊,全面轉型醫藥成功,並且後期預期還有新的醫藥外延佈局,公司前景看好。
2) 白炭黑業績收益宏觀市場回暖,增速緩慢回升。橡膠工業中白炭黑主要用於綠色輪胎,隨着全球汽車工業迅速發展和環保要求的提高,白炭黑的需求潛力巨大。預計公司的T150 型中檔、TMG 型高檔硅橡膠用高分散白炭黑的銷量有所增長。公司傳統業務化工全年營收1.75 億,同比增長6.31%,預計增長趨勢將延續15 年。
估值評級:公司傳統化工主業受行業宏觀環境的影響,力求未來恢復性增長持續;成功收購資產優良的金寶藥業視為轉型醫藥大健康戰略第一棒,預期以併購的方式持續發力醫藥行業的舉措將延續,15 年內成為公司轉型元年,將享受醫藥行業的高成長性和高估值。不考慮此後外延,預計15-17 年EPS 分別為0.50 元、0.66 元、0.80元,對應PE 為43 倍、33 倍、27 倍,給予買入評級。
風險提示:產品降價風險,外延低於預期。
