投資要點: 下調評級至謹慎增持,目標價12元。考慮公司持續加大新業務投入,我們下調2015-2017年EPS 至0.17/0.20/0.25元(原預測值爲0.27/0.32/0.40元)。考慮市場整體估值中樞下移,參考相對估值法,下調目標價至12元。考慮新業務投入增加超出我們的預期,公司業績顯著承壓,下調評級至謹慎增持。 營收保持快速增長,新業務投入加大引致業績下滑。公司實現營收3.24億元,同比增長46.12%,實現淨利潤1545萬元,同比下降52.27 %。公司淨利增長在之前1~6月業績預計的-55%~-35%區間的下軌,略低於市場的預期。營收保持快速增長主要受停車場系統、監控及系統集成增長所致。業績同比下滑,主要與移動互聯業務投入有關。若剔除新業務2471萬投入,淨利潤實際同比增長24.06%。 創新技術和商業模式助力,全年停車場數落地有望達到6000個。技術推廣層面,輕資產模式下運用車牌識別技術,系統成本僅在千元左右,可實現快速圈地和卡位。商業模式層面,公司針對商圈和物業分別推出動態優惠停車和分享停車模式。降低閒置率產生的相關收益,公司與業主方實現分成。根據官方微信公衆號統計,公司目前已在北上廣深和天津召開發佈會,簽約意向停車場數合計超過2500個,覆蓋車位接近100萬個。考慮公司全年計劃在60個城市佈局,停車場落地數達到6000個是大概率事件。公司商業模式,正持續落地。 風險因素:傳統業務下滑加速風險;互聯網停車業務推廣進程緩慢。