三季報業績低於預期:前三季度營業收入爲1.17億元,較上年同期減3%;歸屬於母公司所有者的淨利潤爲2156萬元,較上年同期減19%;基本每股收益爲0.16元。其中,第三季度營業收入爲3838萬元,較上年同期增2%;歸屬於母公司所有者的淨利潤爲379萬元,較上年同期減14%,基本每股收益爲0.03元。第三季度業績低於預期。 三季報業績略低於預期的主要原因是需求不好:第三季度業績低於預期,主要原因是受國內經濟形勢影響,2013年第三季度硅橡膠市場需求量下降,對公司生產的硅橡膠用白炭黑影響較大,所以報告期生產銷售形勢均未達到預期,業績有所影響。年產二萬噸高分散沉澱法白炭黑和年產三萬噸深澱法白炭黑不能滿負荷生產,而且固定資產折舊增加。此外,公司主產品之一的消光劑產品因爲銷路不暢,在2013年未獲得收入,嚴重影響了公司的業績。未來公司將不斷通過技術創新、管理創新降本增效,並加快產品的產業化進程和推廣速度開拓銷售渠道,使募集資金項目產能儘快得到充分釋放。 投資建議:預計公司2013年-2015年的收入增速分別爲-0.5%、30%、30%,淨利潤增速分別爲-8.2%、30%、32%;維持增持-A的投資評級,6個月目標價爲8元,相當於2014年30倍的動態市盈率。 風險提示:原材料價格上漲、市場開拓低於預期