事项
金刚玻璃发布重组公告,公司拟以5亿元收购数字营销公司南京汉恩数字互联文化有限公司(简称“汉恩互联”)100%股权,金刚玻璃此次重组将以现金支付2.63亿元;以发行股份的方式支付余下2.43亿元,发行价格7.23元/股,共计发行3359.34万股。同时,公司配套融资1.68亿元用以此次收购的现金支付。截止到今年4月末,评估显示,汉恩互联100%股权预估值约为5.1亿元,较之同期账面净资产1.08亿元,增值率达372.22%。
主要观点
利润下滑,并购互联网优质基因,短期增强整体盈利能力。金刚玻璃近年业绩持续下滑,2012年、2013年和2014年Q1分别实现净利润2729万元、1168万元、582万元,同比分别下降38.6%、57.2%、28.4%。汉恩互联主要专注于全息多媒体互动数字展示和移动运营两个业务板块,公司主营业务发展迅速,盈利能力明显强于金刚玻璃,今年第一季度净利达到1337万元,高于2013年金刚玻璃全年净利,同时汉恩科技2014年至2017年补偿承诺净利润4200万元、5500万元、6600万元、7600万元,对应2014到2017年PE11.9/9.09/7.58/6.58。对于业绩下滑的金刚玻璃来说吸收互联网优质基因,未来带来新的盈利点。
布局智慧城市,开拓新兴市场,达到双赢。金刚玻璃拟布局智慧城市领域,汉恩互联数字营销体验的核心能力符合公司“智慧城市”发展战略诉求。互联网数字营销体验主要是指汉恩互联通过核心数字内容创作,通过“全息互动投影”技术达到“裸眼3D”的视觉效果,结合分众定制的数字营销内容及软件技术渲染,以360度全息投影、全息沙盘、漫游系统等19大类产品为表现形式,旨在为消费类电子产品、地产、金融、通信、展会赛事等领域客户提供具有视觉冲击力的营销手段。
金刚玻璃与汉恩互联的合作体现在两个方面:1)建筑物内部的玻璃橱窗以及建筑物外部的临街玻璃立面等,均可能成为数字视频信息的良好展示载体,给汉恩科技带来更多客户资源。2)金刚玻璃将融合汉恩互联移动端APP开发运营的优势,为客户制定移动端安全监控系统,实现安防系统的互联。短线看好,长期需要有竞争力的商业模式。
短期看好公司由传统行业像智慧城市的转型,智慧城市概念以及互联网公司优质业绩将为金刚玻璃短期发展提供动力;长期来看面对智慧城市的系统性和复杂性,公司商业模式是否具备足够竞争力有待观察,并购之后,公司内部还需要更加深入的合作,探索新的商业模式,稳定的发展才能为公司带来长期的收益。
盈利预测和投资建议
我们预测14-17年公司实现EPS分别为0.06/0.06/0.07/0.07元,公司并购后考虑到并购公司的业绩贡献和增发股份摊薄,预计公司同期备考盈利预测分别为0.22/0.27/0.32/0.36元,公司当前股价分别对应同期备考46/37/31/27倍PE,考虑到公司并购后市场空间打开,为业绩提升新的机遇,我们给予“推荐”评级。
风险提示
收购对原业务促进作用和盈利模式的效果不确定;智慧城市建设低于预期。
事項
金剛玻璃發佈重組公告,公司擬以5億元收購數字營銷公司南京漢恩數字互聯文化有限公司(簡稱“漢恩互聯”)100%股權,金剛玻璃此次重組將以現金支付2.63億元;以發行股份的方式支付餘下2.43億元,發行價格7.23元/股,共計發行3359.34萬股。同時,公司配套融資1.68億元用以此次收購的現金支付。截止到今年4月末,評估顯示,漢恩互聯100%股權預估值約為5.1億元,較之同期賬面淨資產1.08億元,增值率達372.22%。
主要觀點
利潤下滑,併購互聯網優質基因,短期增強整體盈利能力。金剛玻璃近年業績持續下滑,2012年、2013年和2014年Q1分別實現淨利潤2729萬元、1168萬元、582萬元,同比分別下降38.6%、57.2%、28.4%。漢恩互聯主要專注於全息多媒體互動數字展示和移動運營兩個業務板塊,公司主營業務發展迅速,盈利能力明顯強於金剛玻璃,今年第一季度淨利達到1337萬元,高於2013年金剛玻璃全年淨利,同時漢恩科技2014年至2017年補償承諾淨利潤4200萬元、5500萬元、6600萬元、7600萬元,對應2014到2017年PE11.9/9.09/7.58/6.58。對於業績下滑的金剛玻璃來説吸收互聯網優質基因,未來帶來新的盈利點。
佈局智慧城市,開拓新興市場,達到雙贏。金剛玻璃擬佈局智慧城市領域,漢恩互聯數字營銷體驗的核心能力符合公司“智慧城市”發展戰略訴求。互聯網數字營銷體驗主要是指漢恩互聯通過核心數字內容創作,通過“全息互動投影”技術達到“裸眼3D”的視覺效果,結合分眾定製的數字營銷內容及軟件技術渲染,以360度全息投影、全息沙盤、漫遊系統等19大類產品為表現形式,旨在為消費類電子產品、地產、金融、通信、展會賽事等領域客户提供具有視覺衝擊力的營銷手段。
金剛玻璃與漢恩互聯的合作體現在兩個方面:1)建築物內部的玻璃櫥窗以及建築物外部的臨街玻璃立面等,均可能成為數字視頻信息的良好展示載體,給漢恩科技帶來更多客户資源。2)金剛玻璃將融合漢恩互聯移動端APP開發運營的優勢,為客户制定移動端安全監控系統,實現安防系統的互聯。短線看好,長期需要有競爭力的商業模式。
短期看好公司由傳統行業像智慧城市的轉型,智慧城市概念以及互聯網公司優質業績將為金剛玻璃短期發展提供動力;長期來看面對智慧城市的系統性和複雜性,公司商業模式是否具備足夠競爭力有待觀察,併購之後,公司內部還需要更加深入的合作,探索新的商業模式,穩定的發展才能為公司帶來長期的收益。
盈利預測和投資建議
我們預測14-17年公司實現EPS分別為0.06/0.06/0.07/0.07元,公司併購後考慮到併購公司的業績貢獻和增發股份攤薄,預計公司同期備考盈利預測分別為0.22/0.27/0.32/0.36元,公司當前股價分別對應同期備考46/37/31/27倍PE,考慮到公司併購後市場空間打開,為業績提升新的機遇,我們給予“推薦”評級。
風險提示
收購對原業務促進作用和盈利模式的效果不確定;智慧城市建設低於預期。