2011年1-6月,公司实现营业收入4.18亿元,同比增长124.73%;实现营业利润1.03亿元,同比增长166.54%,实现归属于母公司所有者净利润6132.2万元,同比增长71.08%;实现摊薄每股收益0.31元。

营业收入保持快速增长。虽光伏行业二季度进入调整期,但受影响最大的仍是组件生产商,公司收入仍保持高速增长,一方面因为设备类企业受生产商扩产需求拉动,景气周期滞后;另一方面市场对单晶制造的热度回升,使公司单晶炉收入好于预期,同比增长37.62%,达2.4亿元,粗略估算实现销售超过300台,今年募投的单晶炉项目全面达产,加之三季度光伏行业整体已呈现缓慢复苏态势,预计全年700-800台单晶炉的目标较容易达到。

业务调整使毛利率大幅提升。公司重新梳理了业务,剔除了盈利较差的业务,同时多个毛利率较高的新业务实现收入,因此公司综合毛利率同比上升了7.6个百分点,营业利润大幅增长。

新业务开始发力。报告期内,公司开始收获前期新项目储备的果实,多个业务实现收入,其中多晶炉2008万元,多线切割机170万元,示范线项目3400万元,石墨热场9217万元,坩埚436万元。5项新业务收入占比已达36.5%。

看好下半年新业务。基于对公司新业务的良好预期,多晶炉及多线切割机销售将成为新增长的主力,预计全年收入超过2亿元。公司控股68%的上海杰姆斯和控股56.2%的天龙光源已经并表,其石墨热场和坩埚销售保守估计全年可为公司带来归属母公司净利润4000万以上,下半年公司蓝宝石LED炉也将实现少量收入。因硅片竞争加剧,示范线项目今年将有收入无利润,蓝宝石切割机和MOVCD则在研发之中。

盈利预测与评级:预计公司2011、2012、2013年EPS分别为0.95元、1.47元、1.98元,以8月9日收盘价计算,对应的动态市盈率分别为29倍、19倍、14倍,虽公司多晶炉产业化进程略慢于预期,但公司多个新产品进口替代空间广阔,一旦斩获大单,业绩和估值将同时上升,维持公司“增持”的投资评级。