我們的核心邏輯: “電子競技+手遊+電視遊戲+遊戲媒體”遊戲全產業鏈平台佈局過去數月,公司擬收購手遊公司天象互動,並通過旗下子公司完成了對銀川聖地國際遊戲投資有限公司(以下簡稱:銀川聖地)60%股權的收購,獲得了電子競技賽事WCA的運營權,加上公司原本的電視遊戲業務以及專業遊戲視頻媒體制作子公司“鳴鶴鳴和”,公司已經完成了“電子競技+手遊+電視遊戲+專業遊戲視頻媒體”的佈局,打造了“硬件開發--遊戲研發製作--宣傳發行--賽事組織”的產業鏈“閉環”,成爲具有平台效應的遊戲集團。 電子競技:風靡全球的新興體育、娛樂模式電子競技是21世紀的新型體育、娛樂項目的代表,根據艾瑞諮詢的估算,我國潛在的電子競技受衆人數超過1億,年齡跨度從18歲到40歲之間,且具有高於遊戲人群均值的消費能力和消費意願。百度指數數據顯示,“英雄聯盟”(一款電競遊戲)的百度指數是傳統體育項目“足球”指數的5倍以上,已經具備了爆發的玩家基礎。近年來,以YY、鬥魚直播爲代表的電子競技視頻直播、以王思聰投資的IG戰隊爲代表的戰隊正在成爲80、90後文化的重要組成部分,在鬥魚直播,高峰時期排名第一電競直播房間的同時在線觀衆超過百萬,在YY,電競直播的流量已經接近和超過傳統娛樂、表演類直播的流量。 WCA:全球超一流電子競技賽事WCA的前身是全球知名的世界電子競技大賽WCG,WCA在籌備初期,不僅僅延續了WCG的賽制安排也延續了WCA的團隊。2014年第一屆WCA在舉行的4天時間裏,累計觀衆人數超過3000萬人次,DAU超過800萬,尤其是在海外電競直播的一系列主要渠道中(如:Twitch),均獲得了當期最高的關注度和流量,是真正具備全球關注度、參與度的一流電競賽事。 WCA在2015年再度進入爆發軌道金亞科技擁有WCA賽事的運營、開發、廣告、衍生品權等一系列權益,公司在獲得WCA的60%的股權之後,繼續加碼WCA賽事運營,WCA2015將從多個方面有着爆發式的發展:1、獎金總數由2000萬提升至1億,已成爲全球獎金最高的電競賽事;2、拉長賽事期限,從全年4天的比賽提升至8個月,比賽的組織形式從類似“奧運會”變成“中超聯賽+奧運會”;3、提升賽事遊戲數量,今年計劃17款遊戲成爲賽事項目,已經確定的遊戲包括最主流的DOTA2等;4、放開全網轉播渠道,主流視頻媒體、OTT、在線直播網站均可以看到WCA賽事的同期轉播;5、繼續與體育、娛樂界的巨頭進行跨界,諸多合作有望在未來公佈,目前已經簽下文娛明星AngelaBaby成爲賽事的代言人。 “電競賽事導入流量--手遊、電視遊戲進行變現”公司生態圈“閉環”模式初現公司大遊戲、跨界體育的佈局已經初具雛形,WCA除了傳統體育賽事運營帶來的效應之外,也有望成爲公司獲得遊戲流量、用戶的平台。未來,憑藉WCA帶來的巨額流量以及觀衆人數,將幫助公司進一步提高在手遊、電視遊戲以及專業遊戲視頻媒體業務的變現能力,反過來,公司遊戲製作業務也可以爲WCA提供優秀的賽事項目,繼而形成互惠共贏的商業模式“閉環”,提高公司競爭的“壁壘” 維持此前“買入”評級綜合上述觀點,我們看好WCA賽事未來的擴張以及公司整體佈局帶來的協同效應,假設天象互動併購可以順利過會,預測2015-2017年公司合併淨利潤分別爲3.0、3.7、4.5億元,對應目前的市盈率分別爲28.5、23.1、19倍,維持買入評級。