事件: 江鈴汽車公佈2014年9月產銷快報,9月錄得銷量爲23685臺,同比增長8.3%。 產量爲22422臺,同比增長6.1%。 評論: 1、9月銷量環比出現較大增長:2014年9月公司汽車銷量爲23685臺,同比增長8.3%,環比增長46.2%。1-9月份合計汽車銷量爲19.5萬臺,同比增長18.0%。 2、輕客、輕卡和皮卡環比增幅較大:2014年9月,福特品牌輕客銷量爲6731臺,同比增長3.1%,環比增長33.6%。輕卡產品受益於排放政策的推行,銷量同比增長21.5%至8989臺,環比增長51.8%。皮卡銷量爲6776臺,同比增長5.3%,環比增長63.7%。 3、馭勝品牌SUV表現下滑嚴重:今年7月,公司馭勝SUV銷量爲2575臺,但從8月開始,SUV連續兩月銷量低迷:8月SUV銷量爲1102臺,環比下降57.2%;9月銷量爲1189臺,環比增加7.9%,微幅改善;同比下降20.6%。 4、輕卡及輕客銷量有望維持增長,預計福特SUV明年投放:公司的輕卡及輕客銷量表現依然良好,受益於排放政策,公司的輕卡及輕客有望在旺季中達到更高的銷量。SUV從8月開始進入頹勢,主要原因是其他品牌SUV表現強勁。 但公司新的SUV產品需到明年才進行投放,與福特合作的7座SUV在年底才有可能上市,預計不會爲第四季度SUV銷量帶來較大提高。公司1-9月累計銷量已達19.5萬臺,同比增長18.0%,預計今年會保持較好的業績增長。我們預測公司2014-2016年EPS將分別爲2.25元、3.14元及4.03元,上次更新報告給予強烈推薦評級。