公司是我國煤炭裝備製造業的專業供應商與服務商之一。 公司主營業務是支護機具、安全鑽機、掘進設備和運輸機械等煤炭機械的研發、製造、銷售及服務。公司是中國煤炭工業協會煤礦支護專業委員會副主任單位,煤炭工業煤礦專用設備標準化技術委員會井巷設備分會委員單位,公司共擁有82項專利,其中4項發明專利。公司技術投資較高,連續數年投入佔銷售收入比例都高於6%;管理方面,公司將ERP和PLM兩套管理系統有效結合,在煤炭機械領域處於優勢地位。 公司在支護機具市場處於領先地位,有望保持穩定增長。 支護機具是公司的主導產品,公司生產的支護機具包括錨杆鑽機、錨杆鑽車和配套機具,能夠爲煤礦錨杆支護施工提供成套設備和服務,滿足各種施工環境的需求。公司支護機具相應收入2011年佔主營收入的60%,相應毛利率高達67%。 公司支護機具的市場份額佔到全國的30%以上。 隨着我國煤炭開採的穩步推進,支護機具的市場規模有望在2012年達7億元,2015年達12億元。若公司市場佔有率保持穩定,則公司相應產品將隨整體市場規模的提升而穩定增長。 公司生產的全鑄中部槽面臨市場爆發機遇。 公司生產的全鑄無焊接中部槽,採用自主研發的耐磨合金,降低了能耗,提高了綜合力學性能,延長了中部槽使用壽命。公司2007年初創相應技術,2009年底產品成熟,公司2010年相應銷售收入2000多萬元,2011年相應收入近4000萬元,2012年的規劃是7000萬元,目前相應訂單已超過2012年的目標。 由於中部槽佔刮板運輸機總成本的70%,且屬於易耗品,相應市場規模超過100億元。預期公司全鑄無焊接中部槽在未來數年能夠保持60%左右的增長速度。 q公司募投項目將有效提升公司產能,爲公司業績增長奠定基礎。 公司募投項目達產後,新項目生產規模爲:年產掘進機100臺;錨杆鑽車100臺;錨杆機具10,000套;刮板輸送機50套。投資時間1.5年,公司目前已用自有資金進行投資,預期能夠在2013年底對公司業績有所貢獻。 盈利預測。 公司屬於煤炭機械行業細分市場領先企業,公司在技術、管理等方面擁有一定特色,能夠保障公司整體業績的穩健發展。且公司全鑄中部槽產品已進入快速發展期,也將爲公司業績增長提供強勁動力。我們預期公司2012年、2013年、2014年的EPS分別爲0.42元、0.59元、0.72元,以略高於煤炭機械行業估值,取17-21倍PE計算,公司目標價格在7.14元-8.82元之間,建議申購價格區間爲:6.42-7.50元。 風險提示。 若公司全鑄中部槽產品市場開拓效果弱於預期,將影響公司未來發展空間。