一、事件概述 公司公佈2012年業績預告,實現營收6.49億,同比增長25.20%;實現淨利潤8188萬元,同比增長13.10%;每股收益0.72元,符合我們此前的預期。 二、分析與判斷 收入利潤增加 公司營業收入及利潤穩步提升,主要受益於公司產能擴張迎合了川西南當地油服市場的穩定增長,同時憑藉在鑽井液領域的優勢地位,公司在市場開拓方面也進展順利。另外,跟隨石油巨頭在海外市場業務開拓上也邁出了第一步。 主要收入主要來自於西南地區 公司業務區域性明顯,主要集中在西南部的四川省內,而且短期內收入增長主要來源於中石化,佔比約85%.公司所在的川西南地區是我國重要的天然氣產區,其中的普光氣田和元壩氣田儲量豐富,未來勘探開發投資將持續增加,是公司業績穩步增長的根源。 國家天然氣需求快速增長 作爲能源消費大國,我國對能源的需求導致進口依存度逐年提升,原油進口依存度已經超過55%。十二五期間,天然氣消費量將由目前的1000億方大幅上升至2500億方,而國內只能提供1500億立方左右,很大一部分需要進口。面對供需緊張的能源結構,國家在政策層面上給予民營企業不少支持和鼓勵,打開了行業的發展空間,公司將受益於此。 三、盈利預測與投資建議 預計2012-2014年全面攤薄EPS分別爲0.72、0.88和1.07元。對應前收盤價PE分別爲28、23、19倍。目前估值合理,我們給予公司“謹慎推薦”評級,目標價18元。 四、風險提示: 國際油氣價格大幅下滑導致中石化在四川的投資力度減弱;進入新的油田市場速度低於預期。