公司專注於玻璃深加工技術研發,集玻璃深加工設備設計、製造、銷售和深加工玻璃產品生產、銷售爲一體。主要產品包括玻璃鋼化設備及其附屬設備、低輻射鍍膜玻璃設備及其附屬設備、安全玻璃、節能玻璃。 我們認爲,從國內玻璃行業發展趨勢來看,提高玻璃深加工率是未來玻璃行業改善產品結構、促進產業升級、提升行業競爭力的必然路徑。目前我國平板玻璃產量已位居世界第一,但是在玻璃深加工率卻落後歐美日等發達國家,我們認爲原因有以下幾點:1、玻璃深加工率跟社會經濟發展需求關聯緊密,隨着社會經濟的不斷髮展,需求越來越多;2、玻璃深加工技術目前大多掌握在歐美日等發達國家手中,進口設備成本昂貴,導致應用成本上升,不利於普及推廣。 公司是國內玻璃深加工設備研製領域的佼佼者。公司主要產品平彎玻璃鋼化機組產銷量自2002年以來已連續9年穩居國內同行業第一,國內市場累計佔有率約爲50%。公司在先進玻璃深加工裝備研發方面也處於國內領先低位,將成爲高端產品進口替代的受益者。 公司2007年研製成功國內第一臺具有自主知識產權的離線低輻射鍍膜玻璃設備,目前已簽訂10條低輻射鍍膜生產線的銷售合同。 TCO 鍍膜玻璃設備公司從2009年開始研發,與新奧光伏合作,目前該生產線已經組裝完成,正在進行工藝調試,產品送檢認證等,後續市場潛力巨大。 公司在主要從事深加工玻璃設備研製的同時,也進行深加工玻璃的研製生產,主要包括夾層玻璃、中空玻璃、平鋼化玻璃、LOW-E 玻璃等,2010年玻璃深加工產品收入佔比將近1/4左右,其用途多爲演示推廣及配套設備推廣等,促進設備的銷售推廣,公司未來的業務重心和發展重點還是會以設備製造爲主。 公司此次募集資金主要用於:1、SM-NG-X 節能型玻璃鋼化機組技術改造項目;2、NGC-X 低輻射(LOW-E)鍍膜玻璃機組產業化項目。達產後,將新增200臺套玻璃鋼化機組設備產能,20套低輻射(LOW-E)玻璃鍍膜機組產能。 預計公司2011年、2012年每股收益爲0.41元、0.58元,考慮相關公司估值情況,我們認爲合理價格區間10.25-12.30元左右,對應2011年25-30倍PE。 風險提示:募投項目低於預期;行業競爭過度激烈;原材料價格大漲。