事件:公司發佈2012年度業績快報,公司實現營業收入6.49億元,同比增長25.2%;實現淨利潤8188萬元,同比增長13.1%; 2012年EPS爲0.72元,完全符合我們的預期。 點評: 業績完全符合我們的預期,市場穩定增長及募投項目逐步投入致業績增長。公司經營業績的增長主要得益於市場的穩定增長和公司募投項目的逐步投入,使得公司的產能進一步提高;同時公司也進一步加強市場開拓的力度,公司主營業務收入穩步增長。 公司業務的增長,主要依靠中石化在西南地區的佈局。市場競爭激烈,開拓新市場及進入新區域仍有待進一步努力。未來拓展全國其他市場還需要做更多的業務拓展嘗試,新業務或許能成爲新的突破點。 未來力求發展成專業化油服企業,在油服產業鏈做深入拓展。 業務專業化和一體化一直是公司的發展戰略,未來與油服相關的業務公司會積極關注。公司對於頁岩氣區塊的開發會高度關注,有合適的機會考慮參與區塊服務領域。 維持“審慎推薦”評級。公司立足西南地區,鑽井液技術服務具備一定優勢,未來西南區天然氣產業的大開發將有利於公司保持穩定成長。預計2012-2014年EPS分別爲0.72元、0.92元和1.06元,按照最新股價16.37元,對應的PE分別爲23倍、18倍和16倍,維持“審慎推薦”評級。 風險提示 外部區域開拓難度較大的風險; 毛利率不穩定的風險; 應收賬款餘額較大的風險。