真空永磁技術或成未來行業主流 真空滅弧已完成高壓領域的市場替代。永磁機構因其可靠性高,壽命長,維護方便等優點,更適於真空斷路器。真空永磁技術具有明顯的性能優勢,並逐步得到市場的認可。 永磁開關處於市場導入期,未來市場潛力巨大 據保守估計2015年,高壓永磁開關的產值將達到200億元。加上低壓領域,永磁開關的市場潛力巨大。未來幾年永磁開關將在對傳統彈簧開關的替代中逐步獲得市場認可。 公司技術實力強,具市場先發優勢 公司是中國最大的永磁產品生產研發基地,一直以來定位高端市場,專注技術研究,取得多次重大技術突破和多項發明專利。目前公司的品牌建設和營銷渠道已經初見成效。 風險提示 永磁真空斷路器目前尚處於市場導入期,能否獲得廣泛的市場認可,以及獲得市場認可所需的時間長短存在一定的風險。 目前已有國內多家上市公司將永磁技術納入自己的發展戰略。永磁真空斷路器順利度過市場導入期後,很可能面臨競爭加劇,毛利率下降的風險。 合理價值在19.58~24.46元/股之間 我們預測,公司11-13年攤薄後每股盈利分別爲0.78、1.11和1.44元。根據我們絕對估值和相對估值的結果,公司合理價值爲19.58~24.46元/股。對應2011年的市盈率水平爲25.00~31.22倍。