事件:群興玩具發佈公告:與安徽科大訊飛信息科技股份有限公司(以下簡稱“科大訊飛”)於2013年1月31日簽訂戰略合作協議,雙方在電子電動玩具領域開展戰略合作。 觀點:1.合作將增強公司在新產品研發方面的競爭力科大訊飛爲國內領先的語音識別龍頭企業,已推出從大型電信級應用到小型嵌入式應用,從電信、金融等行業到企業和家庭用戶,從PC到手機、到MP3和玩具,能夠滿足不同應用環境的多種產品,在國內語音核心技術市場合作開發夥伴已有500家,市場佔有率超過80%。公司此次與科大訊飛,重點在於共同研發電子電動玩具,今後將在語音識別、文字圖形識別、語音處理變換、動作語音操控、移動互聯網玩具、人機交互系統機器人等方向上探索應用需求,逐步開展合作嘗試,形成更多的智能化產品。 群興玩具是我國最大的自主品牌電子電動玩具企業之一,2009年公司電動童車市場佔有率居國內自主品牌企業第二位。與科大訊飛的合作,將進一步增強公司對上游核心零部件的開發掌控能力,快速、更有針對性的開發新型產品,豐富公司產品系列,引領消費市場,提升議價能力。 2.此次合作是公司推行“藍海”戰略的具體措施之一玩具行業競爭異常激烈。公司是自主品牌企業中品牌建設較早的企業之一。上市後的兩年,致力於轉型和變革,實行“藍海戰略”。中高端的智能玩具,屬於消費熱點,國內的競爭環境也相對寬鬆,公司將戰略重點之一放在智能玩具的深度開發和拓展方面,將有助於公司走出玩具的“紅海”競爭。 公司接下來還將創造性地嘗試各種形式的合作方式和商業模,開發創新型產品。我們看好公司經過過去兩年調整之後的轉型效果。 3.業績拐點將至看好新一輪快速成長公司2011-2012年爲調整年,致力於產品、渠道、商業模式的探索和調整。2013年募集投資產能將會達產,公司產品結構中,童車、創新型玩具等高毛利率品種的佔比將提升,公司盈利能力將反轉。外銷方面,公司積極開拓新興市場國家,今年將有較大的出口突破。內銷,公司過去兩年積極進行渠道變革,經銷商扁平化、增開加盟店等措施將推動銷售繼續快速增長。 結論:經歷過2011-2012年的公司內部戰略調整、產品調整和外部的渠道調整之後,公司基本面更趨穩健。我們將2013年定位於公司的“起航年”,業績將進入新一輪加速增長期。我們預測2013-2014年的營業收入分別爲5.9億元和6.8億元,每股收益爲0.42元和0.58元,對應目前EPS分別爲31.5倍和22.8倍。上調評級至“強烈推薦”。