事件描述
宝鼎重工发布2014年中报,1-6月实现营业收入1.31亿元,同比增长46.74%,实现归属于上市公司股东净利润0.06亿元,同比减少14.64%。
事件评论
受益于船舶制造需求回暖,第二季度订单及销售同比大幅上升,业绩向上拐点确认。全球船舶市场回暖,中国2014年以来承接新船订单同比增长78%。第二季度销售收入0.71亿元、净利润0.03亿元,同比分别增长63%、57%。业绩向上拐点进一步得到验证,预计未来1-2年增速仍可能继续上升。
但由于两大募投项目“年产2,000套起重机吊钩总成建设项目”以及“年精加工20,000吨大型铸锻件建设项目”于第一季度陆续完工投产,上半年固定资产折旧额同比大幅增加,导致净利润同比下降15%。
在手订单充足,精加工等项目将逐步贡献业绩。1-6月新接订单高速增长,其中,中低速柴油机配件新订单已超过2013年全年。在船舶铸锻件生产饱和的状态下,精加工及其他新产品拓展正在加快推进,预计下半年开始贡献业绩。
中国承接国际产能转移、自身开发海洋油气需求增长,国内海工制造业景气向上。配件国产化为公司带来扩张良机。前期产业草根调研反馈,受益于海工平台制造产能向中国转移、中国加大东海和南海油气资源开发,国内海工企业订单饱满。更重要的是,优质国产配件将逐步替代进口,成长空间巨大。公司的半圆板等海工产品逐步获得国内外客户认可,预计2015-16年将迎来收获期。海工产品有望成为未来几年新的核心增长极。
“三证”在手,军品业务收入有望放量,外延扩张稳步推进。公司已陆续获得《武器装备质量管理体系认证证书》、《三级保密资格单位证书》及《武器装备科研生产许可证》等“三证”,具备参与军品招标资格。海监船和其他军品的配件收入或大幅增长。同时,依托资本市场平台、客户资源积累等有利条件,外延扩张稳步推进,提升中长期发展潜力。
业绩预测及投资建议:预计2014-15年销售收入分别约为3.5、5.6亿元,归属于母公司净利润分别约为0.25、0.87亿元,EPS分别约0.08、0.29元/股,对应PE分别约125、36倍,维持“推荐”。
风险提示
募投项目贡献利润或外延扩张进度低于预期。
事件描述
寶鼎重工發佈2014年中報,1-6月實現營業收入1.31億元,同比增長46.74%,實現歸屬於上市公司股東淨利潤0.06億元,同比減少14.64%。
事件評論
受益於船舶製造需求回暖,第二季度訂單及銷售同比大幅上升,業績向上拐點確認。全球船舶市場回暖,中國2014年以來承接新船訂單同比增長78%。第二季度銷售收入0.71億元、淨利潤0.03億元,同比分別增長63%、57%。業績向上拐點進一步得到驗證,預計未來1-2年增速仍可能繼續上升。
但由於兩大募投項目“年產2,000套起重機吊鈎總成建設項目”以及“年精加工20,000噸大型鑄鍛件建設項目”於第一季度陸續完工投產,上半年固定資產折舊額同比大幅增加,導致淨利潤同比下降15%。
在手訂單充足,精加工等項目將逐步貢獻業績。1-6月新接訂單高速增長,其中,中低速柴油機配件新訂單已超過2013年全年。在船舶鑄鍛件生產飽和的狀態下,精加工及其他新產品拓展正在加快推進,預計下半年開始貢獻業績。
中國承接國際產能轉移、自身開發海洋油氣需求增長,國內海工製造業景氣向上。配件國產化為公司帶來擴張良機。前期產業草根調研反饋,受益於海工平臺製造產能向中國轉移、中國加大東海和南海油氣資源開發,國內海工企業訂單飽滿。更重要的是,優質國產配件將逐步替代進口,成長空間巨大。公司的半圓板等海工產品逐步獲得國內外客户認可,預計2015-16年將迎來收穫期。海工產品有望成為未來幾年新的核心增長極。
“三證”在手,軍品業務收入有望放量,外延擴張穩步推進。公司已陸續獲得《武器裝備質量管理體系認證證書》、《三級保密資格單位證書》及《武器裝備科研生產許可證》等“三證”,具備參與軍品招標資格。海監船和其他軍品的配件收入或大幅增長。同時,依託資本市場平臺、客户資源積累等有利條件,外延擴張穩步推進,提升中長期發展潛力。
業績預測及投資建議:預計2014-15年銷售收入分別約為3.5、5.6億元,歸屬於母公司淨利潤分別約為0.25、0.87億元,EPS分別約0.08、0.29元/股,對應PE分別約125、36倍,維持“推薦”。
風險提示
募投項目貢獻利潤或外延擴張進度低於預期。
