事件:公司发布2012年三季报,报告期内实现营业收入12.12亿元,同比增长0.32%;利润总额1.26亿元,同比增长9.18%;归属于母公司所有者的净利润1.09亿元,同比增长14.45%,摊薄每股收益0.14元。低于我们之前的预期。点评:
煤价大幅下跌对中小煤矿冲击较大,影响公司设备销售。公司主要客户是中小煤矿,煤价大幅下跌直接影响中小煤矿,对公司影响很明显。第三季度,公司实现收入3.77亿元,同比下降6.41%,如果不考虑煤矿转让的投资收益(2244万元),则第三季度营业利润仅977.86万元,同比下降64.18%。我们认为,煤炭价格大幅下跌将导致煤矿投资持续减少,煤机行业也将步入低谷。
关注公司应收账款回收力度和去库存化速度。报告期末,公司应收账款7.65亿元,环比增长17.69%;存货7.40亿元,环比减少2.76%,资产质量亟待改善。我们认为,在行业低迷时期,应收账款的回收力度和去库存化速度将对公司能否度过寒冬起决定性作用。
盈利预测:鉴于煤机行业需求下降,我们调低公司的盈利预测,预计12-14年每股收益分别为0.28(-18.98%)、0.34(-17.72%)、0.42(-17.72%)元,维持公司“增持”评级。
风险因素:煤炭价格继续下跌。
事件:公司發佈2012年三季報,報告期內實現營業收入12.12億元,同比增長0.32%;利潤總額1.26億元,同比增長9.18%;歸屬於母公司所有者的淨利潤1.09億元,同比增長14.45%,攤薄每股收益0.14元。低於我們之前的預期。點評:
煤價大幅下跌對中小煤礦衝擊較大,影響公司設備銷售。公司主要客户是中小煤礦,煤價大幅下跌直接影響中小煤礦,對公司影響很明顯。第三季度,公司實現收入3.77億元,同比下降6.41%,如果不考慮煤礦轉讓的投資收益(2244萬元),則第三季度營業利潤僅977.86萬元,同比下降64.18%。我們認為,煤炭價格大幅下跌將導致煤礦投資持續減少,煤機行業也將步入低谷。
關注公司應收賬款回收力度和去庫存化速度。報告期末,公司應收賬款7.65億元,環比增長17.69%;存貨7.40億元,環比減少2.76%,資產質量亟待改善。我們認為,在行業低迷時期,應收賬款的回收力度和去庫存化速度將對公司能否度過寒冬起決定性作用。
盈利預測:鑑於煤機行業需求下降,我們調低公司的盈利預測,預計12-14年每股收益分別為0.28(-18.98%)、0.34(-17.72%)、0.42(-17.72%)元,維持公司“增持”評級。
風險因素:煤炭價格繼續下跌。
