投资要点:安防电子行业的新一轮发展中,将以视频监控为核心、系统集成+定制化为趋势,行业集中度快速提升。随着“平安城市”建设向二三线城市延伸,安防电子产业未来5年将迎来年均500亿元的广阔市场空间和新一轮发展高峰。拓扑结构由点及面复杂化、需求也向纵深发展,通信网络化、系统集成化、应用智能化将成为趋势。在走向系统集成和定制化的过程中,视频监控厂商将扮演重要角色,深度介入项目工程、全面理解客户需求,逐步从设备供应商转型为系统集成商和整体解决方案商。需求整合将带动行业集中度提升,市场份额将向具有拥有全产品线、技术实力和品牌地位、项目工程经验丰富的优势企业和龙头企业快速集中。
英飞拓是国内视频监控领域的中高端品牌厂商,系统集成+定制化能力突出。
公司目前拥有包括摄像机、矩阵、DVR、光端机、门禁系统在内的安防电子全产品线,产品定位于国内中高端市场,价格比国内设备厂商高30-50%以上,具有明显的品牌溢价。同时公司依靠众多大型项目实施,积累了丰富的行业应用经验,系统设计、集成、定制化能力突出,未来将能分享安防电子行业高增长的大蛋糕。
18.6亿元募集资金投向研发、产能、渠道等关键环节,期待未来跨越式发展。
公司利用5.1亿元募集资金,重点投向新产品新技术研发、未来3年的产能扩张、国内外营销网络渠道建设三个方面。此外我们认为,公司13.5亿元超募资金可能适时通过延伸并购扩张,实现产品线的叠加效应和营销渠道的区域互补扩张,有利于进一步提升系统集成+定制化为核心的竞争优势。同时借助丰富的产品线、高端品牌和技术能力、充足的资金实力,公司在“平安城市”等大型项目上的拿单优势明显、潜力巨大,市场份额有望快速提升。
首次给予“增持”评级。我们预测2011-2013年对应EPS=0.72/1.02/1.48元。我们认为公司系统集成+定制化的核心竞争力突出,能够支持公司订单的持续获取和业绩成长超预期,首次给予“增持”评级。
投資要點:安防電子行業的新一輪發展中,將以視頻監控為核心、系統集成+定製化為趨勢,行業集中度快速提升。隨着“平安城市”建設向二三線城市延伸,安防電子產業未來5年將迎來年均500億元的廣闊市場空間和新一輪發展高峯。拓撲結構由點及面複雜化、需求也向縱深發展,通信網絡化、系統集成化、應用智能化將成為趨勢。在走向系統集成和定製化的過程中,視頻監控廠商將扮演重要角色,深度介入項目工程、全面理解客户需求,逐步從設備供應商轉型為系統集成商和整體解決方案商。需求整合將帶動行業集中度提升,市場份額將向具有擁有全產品線、技術實力和品牌地位、項目工程經驗豐富的優勢企業和龍頭企業快速集中。
英飛拓是國內視頻監控領域的中高端品牌廠商,系統集成+定製化能力突出。
公司目前擁有包括攝像機、矩陣、DVR、光端機、門禁系統在內的安防電子全產品線,產品定位於國內中高端市場,價格比國內設備廠商高30-50%以上,具有明顯的品牌溢價。同時公司依靠眾多大型項目實施,積累了豐富的行業應用經驗,系統設計、集成、定製化能力突出,未來將能分享安防電子行業高增長的大蛋糕。
18.6億元募集資金投向研發、產能、渠道等關鍵環節,期待未來跨越式發展。
公司利用5.1億元募集資金,重點投向新產品新技術研發、未來3年的產能擴張、國內外營銷網絡渠道建設三個方面。此外我們認為,公司13.5億元超募資金可能適時通過延伸併購擴張,實現產品線的疊加效應和營銷渠道的區域互補擴張,有利於進一步提升系統集成+定製化為核心的競爭優勢。同時藉助豐富的產品線、高端品牌和技術能力、充足的資金實力,公司在“平安城市”等大型項目上的拿單優勢明顯、潛力巨大,市場份額有望快速提升。
首次給予“增持”評級。我們預測2011-2013年對應EPS=0.72/1.02/1.48元。我們認為公司系統集成+定製化的核心競爭力突出,能夠支持公司訂單的持續獲取和業績成長超預期,首次給予“增持”評級。
