7-9月收入和业绩增速创下上市以来新高
2012年1~9月佳隆股份实现主营收入2.1亿,增长12%;净利润0.45亿元,增长14%,EPS为0.16元。其中三季度收入和利润增速分别为31%和44%,是上市以来增长最快的一个季度。
公司首次进入商超渠道从河南开始逐省启动
公司过去基本上所有产品都位于中低端的业务/餐饮市场,从今年公司聘请了专门的咨询公司,专门设计了一套针对零售市场的产品和广告,重点突出“三倍鲜鸡肉”,并自5月份首先启动河南市场,预计今年可新增收入2000-3000万。近期公司已启动沈阳市场,如果顺利,13年公司或将新进入2-3个省的商超。
商超与业务渠道有协同效应但营销费用增长过快
公司目前的业务渠道可以为进入商超提供完善的物流和技术支持,而零售品牌的建立对业务市场的进一步拓展将带来明显的支持。渠道转型将是公司全面提升的一个契机,但前九月营销费用同比10年增长近3倍,尚待观察。
股权激励到位、酱汁产能启动公司有望迎来新增长期
公司对高管层的股权激励已从今年正式启动,其中要求12-14年净利润比11年增幅分别不低于6%、16%和40%,增幅不断提高。同时公司在广州动工新建酱汁产能,进一步拓展产品线,公司或正在迎来新一轮增长期。
风险提示
小非减持压力、经济放缓对餐饮消费带来不利影响。
估值已到合理水平,维持“推荐”
我们认为公司12-14年EPS为0.24/0.30/0.35元,净利润分别同比增长16%/24%/20%,目前股价对应动态PE分别为24/20/16倍,估值已回落到合理区间,公司市占率低可拓展空间大,估值应有溢价,维持“推荐”。
特别提示:根据《证券公司信息隔离墙制度指引》(中证协发[2010]203号)第五条的规定,我公司特披露:截至2012年06月04日(限售解禁日的前一天),我公司直投子公司国信弘盛投资以自有资金投资持有“佳隆股份”(002495)393.21万股。自2012年06月05日起已进入限售解禁期。
7-9月收入和業績增速創下上市以來新高
2012年1~9月佳隆股份實現主營收入2.1億,增長12%;淨利潤0.45億元,增長14%,EPS為0.16元。其中三季度收入和利潤增速分別為31%和44%,是上市以來增長最快的一個季度。
公司首次進入商超渠道從河南開始逐省啟動
公司過去基本上所有產品都位於中低端的業務/餐飲市場,從今年公司聘請了專門的諮詢公司,專門設計了一套針對零售市場的產品和廣告,重點突出“三倍鮮雞肉”,並自5月份首先啟動河南市場,預計今年可新增收入2000-3000萬。近期公司已啟動瀋陽市場,如果順利,13年公司或將新進入2-3個省的商超。
商超與業務渠道有協同效應但營銷費用增長過快
公司目前的業務渠道可以為進入商超提供完善的物流和技術支持,而零售品牌的建立對業務市場的進一步拓展將帶來明顯的支持。渠道轉型將是公司全面提升的一個契機,但前九月營銷費用同比10年增長近3倍,尚待觀察。
股權激勵到位、醬汁產能啟動公司有望迎來新增長期
公司對高管層的股權激勵已從今年正式啟動,其中要求12-14年淨利潤比11年增幅分別不低於6%、16%和40%,增幅不斷提高。同時公司在廣州動工新建醬汁產能,進一步拓展產品線,公司或正在迎來新一輪增長期。
風險提示
小非減持壓力、經濟放緩對餐飲消費帶來不利影響。
估值已到合理水平,維持“推薦”
我們認為公司12-14年EPS為0.24/0.30/0.35元,淨利潤分別同比增長16%/24%/20%,目前股價對應動態PE分別為24/20/16倍,估值已回落到合理區間,公司市佔率低可拓展空間大,估值應有溢價,維持“推薦”。
特別提示:根據《證券公司信息隔離牆制度指引》(中證協發[2010]203號)第五條的規定,我公司特披露:截至2012年06月04日(限售解禁日的前一天),我公司直投子公司國信弘盛投資以自有資金投資持有“佳隆股份”(002495)393.21萬股。自2012年06月05日起已進入限售解禁期。
