投资要点:
公司公告/新闻:鲁信创投公告董事会通过其控股子公司对外投资恒基达鑫公告。
对外投资概述:鲁信创投(600783)控股子公司深圳华信创业投资有限公司(以下简称“华信创投”)拟出资3745万元参与恒基达鑫(002492)非公开发行A股股票,以每股7.49元认购恒基达鑫500万股股份,占公司非公开发行股票完成后总股本的1.85%。此次参与的非公开发行股票自发行结束之日起三十六个月内不得转让。
公司获鲁信创投控股子公司投资,转型将更顺利。恒基达鑫转型LNG物流,并于2014年6月5日发布《2014年度非公开发行A股股票预案》。公司此次募集资金全部用于补充公司流动资金后,将根据投资计划及时推动公司现有项目(包括金腾兴仓储项目、山东油气项目及与绿能高科合作开展LNG项目)的进展。此次非公开发行的核心参与者之一——鲁信创投公告其董事会通过其控股子公司对恒基达鑫的对外投资公告,公司离非公开发行募集资金到位更进一步。同时,我们分析认为鲁信创投作为专业的创投机构及其构建的适合国有创投的基金管理模式,将为公司转型LNG物流提供丰富的运作经验,公司转型将更顺利。
LNG物流2000余亿大市场待开拓,公司传统化工品物流业务环比改善。LNG物流的市场空间有2000余亿,我们认为随着天然气的供需放量,作为提供第三方服务的LNG物流领域将诞生百亿市场市值级别的公司。渠道型LNG物流公司随着渠道价值的不断增加,成为我们最看好的子行业。公司方面,2014年二季度公司实现营业收入4500.01万元、归属净利1400万元,分别同比增长10.21%和-9.21%,较一季度显著改善。基于经营绩效的显著改善一部分来自于扬州子公司,我们对于扬州一期续扩建工程II阶段项目的建成达产有信心。
维持2014-2016年盈利预测,重申“增持”评级。我们维持2014-2016年盈利预测为5400万元、6500万元和6700万元(暂未考虑投资合作项目和在建项目的利润贡献),对应完全摊薄EPS为0.22元、0.27元和0.28元,若考虑投资合作项目和在建项目则公司未来2年归属净利有大幅上调的空间。对应最新股价的PE分别为55.6X、46.5X和44.6X。虽PE估值相对较高,但基于此次非公发行之后公司未来三年发展的积极展望及油气改革的催化剂,我们重申“增持”评级。
投資要點:
公司公告/新聞:魯信創投公告董事會通過其控股子公司對外投資恆基達鑫公告。
對外投資概述:魯信創投(600783)控股子公司深圳華信創業投資有限公司(以下簡稱“華信創投”)擬出資3745萬元參與恆基達鑫(002492)非公開發行A股股票,以每股7.49元認購恆基達鑫500萬股股份,佔公司非公開發行股票完成後總股本的1.85%。此次參與的非公開發行股票自發行結束之日起三十六個月內不得轉讓。
公司獲魯信創投控股子公司投資,轉型將更順利。恆基達鑫轉型LNG物流,並於2014年6月5日發佈《2014年度非公開發行A股股票預案》。公司此次募集資金全部用於補充公司流動資金後,將根據投資計劃及時推動公司現有項目(包括金騰興倉儲項目、山東油氣項目及與綠能高科合作開展LNG項目)的進展。此次非公開發行的核心參與者之一——魯信創投公告其董事會通過其控股子公司對恆基達鑫的對外投資公告,公司離非公開發行募集資金到位更進一步。同時,我們分析認為魯信創投作為專業的創投機構及其構建的適合國有創投的基金管理模式,將為公司轉型LNG物流提供豐富的運作經驗,公司轉型將更順利。
LNG物流2000餘億大市場待開拓,公司傳統化工品物流業務環比改善。LNG物流的市場空間有2000餘億,我們認為隨着天然氣的供需放量,作為提供第三方服務的LNG物流領域將誕生百億市場市值級別的公司。渠道型LNG物流公司隨着渠道價值的不斷增加,成為我們最看好的子行業。公司方面,2014年二季度公司實現營業收入4500.01萬元、歸屬淨利1400萬元,分別同比增長10.21%和-9.21%,較一季度顯著改善。基於經營績效的顯著改善一部分來自於揚州子公司,我們對於揚州一期續擴建工程II階段項目的建成達產有信心。
維持2014-2016年盈利預測,重申“增持”評級。我們維持2014-2016年盈利預測為5400萬元、6500萬元和6700萬元(暫未考慮投資合作項目和在建項目的利潤貢獻),對應完全攤薄EPS為0.22元、0.27元和0.28元,若考慮投資合作項目和在建項目則公司未來2年歸屬淨利有大幅上調的空間。對應最新股價的PE分別為55.6X、46.5X和44.6X。雖PE估值相對較高,但基於此次非公發行之後公司未來三年發展的積極展望及油氣改革的催化劑,我們重申“增持”評級。
