顺延周期——我国海运新政推出、阿里IPO路演启动。

近期,国务院印发了《关于促进海运业健康发展的若干意见》,这是我国第一次国家层面发布海运发展战略。《若干意见》具体安排部署了7项重点任务,其中包括:大力发展现代航运服务业、完善全球海运网络、加快发展和创新航运金融(保险)、积极发展混合所有制海运企业等方针。

另一方面,根据《华尔街日报》的信息,阿里巴巴将于9月19日在纽交所上市,股票交易代码为"BABA",IPO发行价定在60-66美元之间,拟融资243亿美元,或将在9月8日正式启动IPO路演。

点评:海运新政的推出表明了,在未来一段时期内,我国航运服务业的发展将成为重中之重,拓延全球的海运网络、航运服务业的增值服务配套以及混合所有制改革,将围绕其逐步展开。而这些政策要求的发展方向也基本与中海一海通平台的建设思想相吻合,我们认为,航运新政的推动将会更有助于平台运营的顺利开展;同时,阿里巴巴在美正式启动IPO,也显示了从产业层面对于海外贸易发展时机的认可。顺延大周期下的发展,一海通平台的运营效果更有保障。

激流勇进——一海通平台轮廓浮出水面。

我们对于一海通平台实际运行效果进行了研究(由于当前仍是试运行状态,我们无法进行定舱的后续操作)。一海通平台的主体内容主要是航线的选择以及订舱操作,其中航线选择中较为显著的是“特殊航线”这一栏,但目前没有具体相关实际信息。其次,除订舱操作外,一海通平台提供的增值服务有:报关报检、拖车运输、仓储服务、货运保障、货物跟踪等。另外,一海通平台共提供11个航运区域线路、167条航线、85个目的港,航线报价也基本属于平行线路较低的价格水平(与阿里原有同航线报价相比)。

点评:从平台界面实际情况来看,操作界面较为友好,除试运行中没有提供的特殊航线信息以及订舱操作流程外,运营方式基本符合预期,而根据我们的判断,在阿里巴巴19日正式上市日期的确定下,一海通平台的正式上线时间大概率将在此之前(平台上线也有助于阿里上市提估值)。

投资建议。

我们继续看好一海通平台的建设运营以及公司未来的发展前景,并提示,公司作为阿里概念相关标的,短期内存在投资机会。根据我们的假设,预计公司2014-2016年EPS分别为0.18、0.22、0.29元,并估计公司未来的总市值将达到62.5亿的水平,对应股票价格为20.63元,维持 “推荐”评级。

风险提示。

一海通营运低于预期风险、企业改革转型风险、业绩增长不符合预期风险等。