力生制药公布2012年第三季度报告,1-9月归属于上市公司的净利润下降11.05%,实现每股收益1.40元。
点评:中央药业并表,第三季度营收大幅增长79.7%。第三季度营业收入大幅增长79.7%,其中母公司营收增长20.49%,表明吲达帕胺片为主的心血管用药增长稳定。中央药业在本季度并入报表,造成下属子公司合计营收大幅增长223.53%,达到1.4亿元。因为去年同期转让武田制药股权获得近1亿投资收益,1-9月净利润下降11.05%。?分项毛利率提升,母公司费用率降低。公司Q3综合毛利率下降至62.45%,主要是由于子公司营收占比增加导致。母公司和子公司的当期毛利率为74.96%和51.13%,其中子公司毛利率较前两季度提升明显。受并表影响,销售费用大幅增长170.79%,母公司费用率下降至13.54%。投资建议:中央药业等化药资源使公司逐步做大做强,原有心脑血管用药业务发展稳健。我们预测2012年-2014年每股收益分别为1.80、2.15、2.51元,首次给予“推荐”评级。?风险提示药品降价;募投项目投产进度低于预期。
力生製藥公佈2012年第三季度報告,1-9月歸屬於上市公司的淨利潤下降11.05%,實現每股收益1.40元。
點評:中央藥業並表,第三季度營收大幅增長79.7%。第三季度營業收入大幅增長79.7%,其中母公司營收增長20.49%,表明吲達帕胺片為主的心血管用藥增長穩定。中央藥業在本季度併入報表,造成下屬子公司合計營收大幅增長223.53%,達到1.4億元。因為去年同期轉讓武田製藥股權獲得近1億投資收益,1-9月淨利潤下降11.05%。?分項毛利率提升,母公司費用率降低。公司Q3綜合毛利率下降至62.45%,主要是由於子公司營收佔比增加導致。母公司和子公司的當期毛利率為74.96%和51.13%,其中子公司毛利率較前兩季度提升明顯。受並表影響,銷售費用大幅增長170.79%,母公司費用率下降至13.54%。投資建議:中央藥業等化藥資源使公司逐步做大做強,原有心腦血管用藥業務發展穩健。我們預測2012年-2014年每股收益分別為1.80、2.15、2.51元,首次給予“推薦”評級。?風險提示藥品降價;募投項目投產進度低於預期。
