简评2~3 季度业绩回暖,成功扭亏去年4 季度以来,铝加工行业景气显著下滑,适逢公司5 万吨高精度铝箔生产线投产转固,新产能开工率不足,单位产品生产成本显著上升,同时财务费用增加,导致盈利能力显著下滑。公司去年4 季度和今年1 季度均出现亏损,且亏损额逐步扩大。2~3季度随着需求的季节性转暖,新产能开工率上升;另一方面3 季度国内外铝价倒挂现象消除,出口盈利改观,均带动业绩回暖,并成功扭亏。
3 季度公司主营业务毛利率环比上升,而期间费用率环比下降,带动营业利润环比增长6.7%,净利润环比不升反降,主要是两个季度营业外收入变动的差异。
公司预计2012 年全年净利润达到2008.88~2363.39 万元,即4 季度业绩同比、环比将有显著增长,或成为全年业绩高点。
盈利预测和评级我们预测,公司2012~2014 年EPS 分别为0.13 元、0.17 元和0.24元。公司四季度业绩有望快速增长,短期存在交易性机会。但是,由于国内外需求尚未明显回暖,预计2014 年之前业绩增长仍面临压力。目前估值水平偏高,首次给予“中性”评级。
簡評2~3 季度業績回暖,成功扭虧去年4 季度以來,鋁加工行業景氣顯著下滑,適逢公司5 萬噸高精度鋁箔生產線投產轉固,新產能開工率不足,單位產品生產成本顯著上升,同時財務費用增加,導致盈利能力顯著下滑。公司去年4 季度和今年1 季度均出現虧損,且虧損額逐步擴大。2~3季度隨着需求的季節性轉暖,新產能開工率上升;另一方面3 季度國內外鋁價倒掛現象消除,出口盈利改觀,均帶動業績回暖,併成功扭虧。
3 季度公司主營業務毛利率環比上升,而期間費用率環比下降,帶動營業利潤環比增長6.7%,淨利潤環比不升反降,主要是兩個季度營業外收入變動的差異。
公司預計2012 年全年淨利潤達到2008.88~2363.39 萬元,即4 季度業績同比、環比將有顯著增長,或成為全年業績高點。
盈利預測和評級我們預測,公司2012~2014 年EPS 分別為0.13 元、0.17 元和0.24元。公司四季度業績有望快速增長,短期存在交易性機會。但是,由於國內外需求尚未明顯回暖,預計2014 年之前業績增長仍面臨壓力。目前估值水平偏高,首次給予“中性”評級。
