事件: 公司4月15日晚公告,全資子公司華宇園林與長城證券簽署《共同發起設立生態產業基金之合作意向框架協議》。 簡評與投資建議: 設立產業基金+增發補流,公司外延併購預期較強。此次擬設立的生態產業基金主要投向於華宇園林承接的PPP項目或華宇園林進行的產業上下游併購擴張和孵化項目,有利於提升公司的投資能力,拓展融資渠道,助力公司實現生態產業鏈的整合覆蓋。此外公司近期發佈公告,擬向5名特定投資者非公開發行A股股票,募集資金總額不超過6.79億元,扣除發行費用後將全部用於補充流動資金。我們認爲公司定增可爲各項業務發展提供強大的資金支持,同時也進一步增強了公司未來外延併購的確定性。 防僞瓶蓋+園林綠化雙主業發展,未來互聯網製造和環保是重要方向。1)公司是防僞瓶蓋行業的絕對龍頭,目前有瓶蓋年產量超過20億隻,是第二名的4倍,市佔率超過10%,具有客戶質量、產能、資金和技術多重壁壘。14年受白酒行業調整的影響,公司瓶蓋業務增速放緩,我們判斷公司未來在繼續調整瓶蓋產品結構、拓展國內、國際市場領域、強化產品質量等的同時,將進一步利用新的思維(例如互聯網、大數據),加大業務模式創新,提高終端消費者粘性,增加瓶蓋附加值,保障瓶蓋業務穩定發展。2)公司14年完成了對華宇園林的收購,實現了防僞瓶蓋+園林綠化雙主業發展。華宇園林是一家業務涵蓋園林景觀規劃設計、園林工程施工、苗木種植銷售、園林養護的全產業鏈綜合性園林綠化企業,此外公司業務範圍還涵蓋生態修復及市政景觀綠化工程,行業領先的綜合服務優勢明顯。市政園林業務與生態修復業務的均衡發展,爲公司長遠發展和降低經營風險奠定了良好的基礎。 盈利預測與估值。按本次增發6090萬股計算,我們預測公司2015-2017年攤薄後EPS分別爲0.49/0.61/0.75元,給予公司2016年35xPE,對應目標價21.35元,“買入”評級,更多信息請看我們深度報告《麗鵬股份(002374)深度報告:37億市值瓶蓋龍頭+大數據營銷+園林環保20150114》 主要不確定因素。二三線白酒消費繼續下滑;下游飲料、醫療等客戶開發進度不達預期。