事件: 公司公告停牌期間籌劃與安徽廣電集團重組,根據安徽省文化體制改革領導小組辦公室下發的皖文改辦字[2015]15號文件,重組事項未獲批准。 公司決定終止籌劃本次重大資產重組。 市場對重組沒有預期,未獲批不影響長期價值。 公司主業穩定經營,近兩年業績增速受高速公路投資放緩影響下滑,公司積極拓展新業務,並在去年完成增發,計劃投資“港口物流軟件及信息服務平台”、“交通運輸智慧信息服務平台”、“基於TD-LTE技術的企業網通訊終端產業化”等項目,市場對重組沒有預期,此次重組未獲批不影響公司長期價值。 新業務穩步推進。 皖通科技與子公司華東電子分別是高速公路與港航領域信息化的領先企業,憑藉項目與數據的積累向物流信息服務拓展是公司新業務發展的重要方向。華東電子在港口信息化領域擁有絕對領先的行業地位,旗下中國港口網是公司未來互聯網物流信息服務的重要載體。訪問中國港口網,可以看到全球船舶跟蹤定位、集裝箱動態跟蹤等服務已經上線,網上訂艙系統也已經上線試運行。公司以稀缺數據資源和大量船公司、船代、貨代、物流公司客戶爲依託,以中國港口網和船代貨代SaaS應用爲入口的互聯網物流服務和網上訂艙平台模型初現。未來有望藉助資本市場的力量實現跳躍式發展。 投資建議:預計公司2015-2017年EPS分別爲0.38、0.45、0.57。目前對應PE分別爲41、34、27倍。我們預計公司未來仍有可能通過收購兼併的方式加快互聯網物流業務的佈局和新業務的拓展,停牌期間板塊指數上漲112%,公司存在補漲空間,維持“買入”評級,調高目標價到23元,對應2015年61倍PE。 風險提示:新業務拓展不及預期。