公司控股股東及其一致行動人克州湘鄂情於2月4日(週一)通過大宗交易平台減持公司股份1000萬股,減持均價爲9.21元每股。 點評 減持計劃剛剛開始。公司在1月15日就發佈公告稱控股股東擬自1月18日因自身發展需要,計劃自1月18日起的6個月內減持不超過1億股。2月4日,只減持了1000萬股,減持計劃剛剛開始,減持估計還將在以後截至到7月18日繼續進行。 減持預告後股價應聲下跌了近19%。公司自1月15日公佈控股股東預減持公告後,股價一路下跌,從最高價11.35元下跌到9.37元,下跌幅度達到了近19%,預示了投資者對其減持預期的投票態度,這其中也有一部分原因爲國家提倡反對鋪張浪費對餐飲業的影響。 盈利預測和評級:我們認爲公司有着極強的市場定價和成本控制能力。公司正在發展轉型過程之中,假設2013年上半年公司定向增發完成,我們保持之前的盈利預測,認爲2012年公司淨利潤達到1.4億左右,對應2012年每股收益爲0.35元之間,公司目前股價9.59元,對應PE爲27。如果2013年增發完成,公司併購後轉型成功,我們認爲由於反對公務消費,公司未來收入增長要低於我們之前的預期,假設未來收入保持15%的增長,因爲股本擴張的原因,給2013年EPS爲0.37元,2014年EPS爲0.51元。對應股價9.59元的估值爲26和19倍。公司2012年12月份戰略投資者的引入改變了公司的資本結構,改善了公司的負債成本,對公司長期發展有利,我們認爲公司的發展已經邁入一個新臺階。戰略投資者也看好公司的長期投資價值,但是公司短期面臨着業績下滑風險和控股股東減持風險,2013年對公司來講可能是最困難的一年,我們繼續維持公司評級爲“增持”評級。 風險因素:進軍新市場的管理融合風險,併購進度慢於預期,食品安全風險,其他不確定風險。