11年公司實現營收8.49億元,同比增長14.02%。實現營業利潤2546萬元,同比減少23.93%。實現淨利潤2080萬元,同比減少26.71%。 對應的EPS爲0.28元。 公司從單一的LCD業務,垂直整合智能機顯示及觸控產業鏈,產品已涵蓋LCD、CTP、LENS產品。11年,LCM實現營收8.03億元,同比增長8.37%;CTP、LENS分別實現營收4185、93萬元。 公司綜合毛利率同比上升1.17個百分點至15.17%。其中,LCM高附加值產品研發生產,毛利率同比上升0.54pt至14.67%;CTP毛利率30.07%,尚未充分競爭,後期將回落至行業平均水平。 CTP、LENS產品處於佈局階段,前期研發及管理投入較大,期間費用率同比上升2.94pt。其中,管理、財務費用率分別上升0.87、1.69pt。 11年前五大客戶佔比達52%,同比提升7pt。其中,中興康訊收入佔比達36%,同比上升18pt。國內收入佔比同比提升7pt至86%。 公司已中標中興康訊12年CTP項目及LCD項目(框架協議),包括LCM1905.6萬套、CTP364萬套、LCM+CTP貼合產品980萬套,對應金額分別約6.42、2.31、14.32億元。假設中興實際採購到位,則對應營收爲19.65億,我們預估實際採購額可能會有所減少。 目前公司LCM具備年產4000萬套產能。CTP方面,目前產能達1800萬套/年。擬增發募資不超5.5億,投向中小尺寸電容式觸摸屏生產線、超薄超強蓋板玻璃生產線、玻璃基板研發線項目。將增加1200萬片3.5~12.1英寸觸摸屏、2860萬片3~12英寸觸摸屏蓋板玻璃的年產能。 我們預計公司2012-2014年銷售收入分別爲17.61億元、21.13億元、24.66億元;歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲0.44億元、0.60億元、0.76億元;對應EPS分別爲0.60元、0.81元、1.03元。