报告要点
事件描述
北新路桥发布2015年中报,报告期实现营业收入15.25亿元,同比下降11.25%,毛利率18.76%,同比上升5.12个百分点,实现归属净利润0.15亿元,同比下降27.90%,EPS0.03元;据此计算,公司2季度实现营业收入10.59亿元,同比下降15.28%,毛利率18.17%,同比上升4.91个百分点,实现归属净利润0.11亿元,同比下降42.69%,EPS0.02元。
事件评论
需求低迷导致收入下滑,费用上升拖累业绩:受财政收入和债务压力掣肘,中央政府和地方政府难以大力投资基建工程,公路及市政传统施工项目下滑,导致公司上半年路桥工程施工收入同比下降12.18%,进而拖累整体收入下滑11.25%。或由于上游水泥等原材料价格降幅较大,公司上半年毛利率同比提升5.12个百分点,拉动毛利同比上升0.52亿元。费用方面,因子公司房产销售项目广告费和业务宣传费上升,销售费用增长47.01%,财务费用因本期借款增加而上升32.00%,期间费用率同比上升4.71个百分点,叠加资产减值损失增加及营业外收入下降,公司上半年净利润同比下滑27.09%。
同样受制于收入下滑与期间费用的大幅提升,公司2季度净利润同比下降42.69%。
另外,公司预告2015年前三季度实现净利润0.22~0.37亿元,同比增长-30%~20%,EPS0.04~0.07元,3季度净利润0.07~0.22亿元,同比增长34.26%~116.97%,EPS0.01~0.04元。
新疆路桥龙头,区位优势显著:公司地处新疆,是西北地区最具竞争力的路桥建筑企业之一,当前我国西部基建相对落后,国内路桥工程仍有一定的增长空间。同时,公司具有丰富的海外工程经验,先后在吉尔吉斯斯坦、塔吉克斯坦、巴基斯坦等国家承建工程项目,随着国家“一带一路”战略的逐步推进,公司海外业务有望快速增长。
预计公司2015、2016年的EPS分别为0.08元、0.13元,对应PE130X、83X,给予“增持”评级。
報告要點
事件描述
北新路橋發佈2015年中報,報告期實現營業收入15.25億元,同比下降11.25%,毛利率18.76%,同比上升5.12個百分點,實現歸屬淨利潤0.15億元,同比下降27.90%,EPS0.03元;據此計算,公司2季度實現營業收入10.59億元,同比下降15.28%,毛利率18.17%,同比上升4.91個百分點,實現歸屬淨利潤0.11億元,同比下降42.69%,EPS0.02元。
事件評論
需求低迷導致收入下滑,費用上升拖累業績:受財政收入和債務壓力掣肘,中央政府和地方政府難以大力投資基建工程,公路及市政傳統施工項目下滑,導致公司上半年路橋工程施工收入同比下降12.18%,進而拖累整體收入下滑11.25%。或由於上游水泥等原材料價格降幅較大,公司上半年毛利率同比提升5.12個百分點,拉動毛利同比上升0.52億元。費用方面,因子公司房產銷售項目廣告費和業務宣傳費上升,銷售費用增長47.01%,財務費用因本期借款增加而上升32.00%,期間費用率同比上升4.71個百分點,疊加資產減值損失增加及營業外收入下降,公司上半年淨利潤同比下滑27.09%。
同樣受制於收入下滑與期間費用的大幅提升,公司2季度淨利潤同比下降42.69%。
另外,公司預告2015年前三季度實現淨利潤0.22~0.37億元,同比增長-30%~20%,EPS0.04~0.07元,3季度淨利潤0.07~0.22億元,同比增長34.26%~116.97%,EPS0.01~0.04元。
新疆路橋龍頭,區位優勢顯著:公司地處新疆,是西北地區最具競爭力的路橋建築企業之一,當前我國西部基建相對落後,國內路橋工程仍有一定的增長空間。同時,公司具有豐富的海外工程經驗,先後在吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、巴基斯坦等國家承建工程項目,隨着國家“一帶一路”戰略的逐步推進,公司海外業務有望快速增長。
預計公司2015、2016年的EPS分別為0.08元、0.13元,對應PE130X、83X,給予“增持”評級。
