戰略合作協議短期不會對公司業績產生影響。公司與朗源股份雙方本着上下游協同、聯動發展,優勢互補、創新模式,做響品牌、做大規模,平等互利、合作共贏的合作原則,以強強聯合、互惠共贏爲宗旨,以做強農產品產業鏈、做大市場網絡、擴大合作領域、提升品牌影響力爲目標。朗源股份的經營範圍包括水果、蔬菜、葡萄乾、堅果、果仁的種植、儲存、加工、銷售。公司履行此次戰略合作協議是公司在與上游企業加強合作的有益探索,雙方共同投資開發果汁飲品,整合了公司經濟資源,豐富了公司出品,短期內不會對公司經營業績產生重大影響。但對公司的長期發展將是一次有益的探索,另外,此次戰略合作協議只是框架,我們將繼續關注之後的進展。 盈利預測和評級:我們認爲公司有着極強的市場定價和成本控制能力。公司正在發展轉型過程之中,假設2013年上半年公司定向增發完成,我們保持之前的盈利預測,認爲2012年公司淨利潤達到1.4億左右,對應2012年每股收益爲0.35元之間,公司目前股價10.20元,對應PE爲29。如果2013年增發完成,公司併購後轉型成功,假設未來收入保持40%的增長,因爲股本擴張的原因,給2013年EPS爲0.37元,2014年EPS爲0.51元。對應股價8.63元的估值爲20和15倍。公司2012年12月份戰略投資者的引入改變了公司的資本結構,改善了公司的負債成本,對公司長期發展有利,我們認爲公司的發展已經邁入一個新臺階。戰略投資者也看好公司的長期投資價值,我們在2012年12月14日給公司“買入”評級,當時股價在8.63元左右,漲幅爲18%,公司目前股價基本合理,給公司評級爲“增持”評級。 風險因素:進軍新市場的管理融合風險,併購進度慢於預期,食品安全風險,其他不確定風險。