結論: 公司傳統主業正底部回升,高端產品開拓和海外市場佈局態勢良好,高鐵剎車片通過臺架測試的確定性很強,有望16年實現產業化,爲公司貢獻極大的業績彈性,除高鐵剎車片之外,公司有望打造高鐵零部件平台,成長空間進一步打開。我們略上調公司2015-2016年的盈利預測,預計2014-2016年的每股收益分別爲0.14元、0.22元、0.72元,對應動態市盈率分別爲113倍、70倍、21倍。雖然當前PE較高,但高鐵剎車片產業化後僅剎車片業務的合理市值就在60億以上,加上傳統業務,整體合理市值應在75億以上,具有翻倍空間。從戰略層面,公司正在發生一些深層次的變化,業務架構和組織管控體系正在經歷變革,未來的成長空間和路徑業更加清晰,我們上調公司投資評級至“強烈推薦”。 風險提示: 高鐵剎車片產業化進度低於預期的風險