公司是全球生產規模最大的硝化棉生產企業,產銷量連續多年排在世界首位,是世界硝化棉行業協會三家執委單位之一,是國內、國際硝化棉行業的領先企業。公司主要從事硝化棉系列產品的生產、銷售,硝化棉屬龐大纖維素衍生品家族中的酯類,廣泛用於塗料、油墨、體育用品、化妝品等各個領域,主要生產的硝化棉系列產品,包括H型硝化棉、L型硝化棉、含能硝化棉在內的70餘種不同規格型號的硝化棉產品。公司已形成了集硝化棉生產、銷售、研發於一體的完整的產業體系。 受益化妝品及化妝品包裝行業高速成長、專注於國內外著名化妝品牌塑料包裝產品市場;公司佔據國內行業龍頭地位、競爭優勢明顯;行業進入壁壘較高、未來市場競爭激烈,優勝劣汰。 風險因素:市場競爭加劇風險、原材料價格波動風險、募集資金投資項目市場風險。 參考當前公司項目承接情況及盈利能力,我們預計公司08-09年每股收益攤薄後分別爲0.32、0.41、0.58元。目前國內尚無化妝品塑料包裝上市公司,考慮到化妝品包裝行業產品技術含量、產品附加值相對較高,可以給予其一定的溢價空間,我們認爲08年該股票的合理PE應該在27-32倍之間,對應合理價格在8.64~10.24元。 近期預計會有5000億左右的資金參與申購,則中籤率在0.05%左右。參照最近新股上市首日漲幅情況,預計首日漲幅可達80%左右,考慮到發行價格相對偏高,我們預計上市首日價格可能達到12.5-14元。