襄樊五二五泵业有限公司是中国兵器工业集团公司所属的湖北东方化工有限公司(兵器525厂)控股企业,主要从事耐腐蚀、耐磨蚀特种工业泵、阀及不锈钢铸件的设计、制造和销售,主要产品包括烟气脱硫循环泵和磷复肥用泵。公司现有员工七百多人,2008年实现销售收入3.06亿元,利润4000万元。2009年实现销售收入4亿元,利润5414万元。今年预计实现销售收入超过5亿元,利润7600万元。公司计划在“十二五”末达到销售收入15亿。
北化股份2008年上市以来业绩一路下滑,连续两年靠财政补贴实现盈利,资产重组迫在眉睫。我们认为,此次定增募资收购的五二五泵业体量与北化股份相当,不计算股本摊薄,将增厚北化股份EPS0.35元,收购完成后2010年上市公司EPS应为0.45元。考虑到五二五泵业作为工业特种泵的稀缺性和核电铸件产品的高成长性,给予公司50倍PE,合理股价为22.5元。
襄樊五二五泵業有限公司是中國兵器工業集團公司所屬的湖北東方化工有限公司(兵器525廠)控股企業,主要從事耐腐蝕、耐磨蝕特種工業泵、閥及不鏽鋼鑄件的設計、製造和銷售,主要產品包括煙氣脱硫循環泵和磷複肥用泵。公司現有員工七百多人,2008年實現銷售收入3.06億元,利潤4000萬元。2009年實現銷售收入4億元,利潤5414萬元。今年預計實現銷售收入超過5億元,利潤7600萬元。公司計劃在“十二五”末達到銷售收入15億。
北化股份2008年上市以來業績一路下滑,連續兩年靠財政補貼實現盈利,資產重組迫在眉睫。我們認為,此次定增募資收購的五二五泵業體量與北化股份相當,不計算股本攤薄,將增厚北化股份EPS0.35元,收購完成後2010年上市公司EPS應為0.45元。考慮到五二五泵業作為工業特種泵的稀缺性和核電鑄件產品的高成長性,給予公司50倍PE,合理股價為22.5元。
