投资要点:
维持“增持”评级,上调目标价至42元。市场对雪鲤鱼特殊的行业地位认知不足,公司是中小手游CP 的渠道接入平台龙头,坐拥海量用户数据,具备开展精准游戏分发的巨大潜力。我们维持2015-2017年EPS为0.19/0.23/0.27元( 若完成对雪鲤鱼的并表, 则备考EPS 为0.33/0.42/0.52元)。参考行业可比公司(平均市值130亿),鉴于雪鲤鱼打造的渠道接入平台行业地位特殊,拥有海量用户个性化数据,给予一定的估值溢价即150亿市值,上调目标价至42元(+43%),距离当前股价有43%空间,维持“增持”评级。
雪鲤鱼不仅是手机研发商,更是渠道接入平台商。雪鲤鱼曾经是国内最大的功能机游戏研发商之一。2014年7月,雪鲤鱼抓住行业痛点,推出线上渠道接入平台(易接)及支付服务业务,为中小型CP 开发商节省人力成本、提高推广效率提供了便捷的方式。截至2015年3月31日,易接平台共沉淀移动游戏研发商937个,目前仍旧以每月200-300家的速度增加,对接的线上渠道已达112个。
海量个性化玩家数据是雪鲤鱼游戏分发业务取之不尽的“宝藏”。我们认为,当前易接平台将服务重点定位于中小型CP 开发商是“醉翁之意不在酒”。在服务于中小型CP 开发商的过程中,易接平台积累了海量的游戏玩家数据,估计易接覆盖用户已达4000多万,而且仍旧以数十万/日的速度增加。海量的游戏玩家个性化数据,是易接平台将来开展游戏分发和精准营销业务取之不尽的“宝藏”。
催化剂:雪鲤鱼开展游戏分发业务并获成功;奥维再加码移动互联网。
风险提示:收购标的整合进展不利;网优市场竞争进一步加剧。
投資要點:
維持“增持”評級,上調目標價至42元。市場對雪鯉魚特殊的行業地位認知不足,公司是中小手遊CP 的渠道接入平臺龍頭,坐擁海量用户數據,具備開展精準遊戲分發的巨大潛力。我們維持2015-2017年EPS為0.19/0.23/0.27元( 若完成對雪鯉魚的並表, 則備考EPS 為0.33/0.42/0.52元)。參考行業可比公司(平均市值130億),鑑於雪鯉魚打造的渠道接入平臺行業地位特殊,擁有海量用户個性化數據,給予一定的估值溢價即150億市值,上調目標價至42元(+43%),距離當前股價有43%空間,維持“增持”評級。
雪鯉魚不僅是手機研發商,更是渠道接入平臺商。雪鯉魚曾經是國內最大的功能機遊戲研發商之一。2014年7月,雪鯉魚抓住行業痛點,推出線上渠道接入平臺(易接)及支付服務業務,為中小型CP 開發商節省人力成本、提高推廣效率提供了便捷的方式。截至2015年3月31日,易接平臺共沉澱移動遊戲研發商937個,目前仍舊以每月200-300家的速度增加,對接的線上渠道已達112個。
海量個性化玩家數據是雪鯉魚遊戲分發業務取之不盡的“寶藏”。我們認為,當前易接平臺將服務重點定位於中小型CP 開發商是“醉翁之意不在酒”。在服務於中小型CP 開發商的過程中,易接平臺積累了海量的遊戲玩家數據,估計易接覆蓋用户已達4000多萬,而且仍舊以數十萬/日的速度增加。海量的遊戲玩家個性化數據,是易接平臺將來開展遊戲分發和精準營銷業務取之不盡的“寶藏”。
催化劑:雪鯉魚開展遊戲分發業務並獲成功;奧維再加碼移動互聯網。
風險提示:收購標的整合進展不利;網優市場競爭進一步加劇。
