提供整體包裝解決方案的生產商。公司是我國飲料包裝機械行業的龍頭企業,主要產品爲灌裝生產線、全自動高速PET瓶吹瓶機、二次包裝設備。公司能提供從灌裝到打包的液體包裝整體解決方案,並從單一的設備提供商向爲客戶提供貼身PET瓶供應鏈系統的服務商轉型。目前公司增發募投二次設備等項目將達產,預計今年將產生效益。 飲料銷量增長迅速,PET需求不斷延伸。我國飲料行業銷售增長迅猛。2011年我國軟飲料產量約11762萬噸,同比增長22%。精製茶、碳酸飲料、飲用水、果蔬汁分別同比增長率爲37.83%、26.46%、25.67%、8.66%。我國人均年消費軟飲料僅8公斤左右,爲世界平均水平的1/5,是西歐發達國家的1/24,中國飲料市場發展空間巨大。PET瓶具質輕、保存性佳、耐熱、耐壓、低環境污染性及能源消耗低等優點,是最具成長潛力的飲料包裝材料。飲料銷售的不斷增長,引領吹瓶設備增長。 非飲料市場領域帶來公司新的發展空間。2011年我國啤酒產量達到4898.82萬噸,如果我國啤酒產量的10%~15%的啤酒瓶改用聚酯瓶,對聚酯瓶切片的需求量要增加20%左右。除了塑料啤酒瓶,農藥、醫藥、日化產品包裝領域的應用不斷擴張。我國的人均PET用量遠低於發達國家水平,預計我國包裝用聚酯瓶的需求量每年以二位數增長。同時公司不斷尋求非飲料領域的罐裝業務,公司與寶潔、金龍魚、海天醬油等有深入的合作。二次包裝在降低成本、提升靈活性、滿足客戶需求方面市場空間較大,未來增長可期。 盈利預測與評級。我們預計2012-2014年的EPS分別爲0.32元,0.43元,0.51元,對應7月2日收盤價PE分別爲25倍、18倍和15倍;給予“推薦-A”評級。 風險提示:市場競爭激烈帶來包裝設備業務增長低於預期。