經營數據: 公司2013年實現營業總收入2.27億元,同比增長117.04%;歸屬上市公司股東的淨利潤1.39億元,同比增長1743.15%,對應每股收益0.55元,預計2014年1-3月淨利潤同增636.0-682.08%,擬10轉10派0.8.。 傳統主營產品銷售向好。2013年,公司加大營銷力度和品牌宣傳,在央視二、三頻道投放主導產品宣傳廣告,同時開展一系列終端促銷活動,繼續保持了主導產品雙料喉風散和重感靈片的銷售增長;同時,堅持多品種開發戰略,加大新品推廣力度,加強薄弱市場開發,有效創造了新的利潤增長點,品牌形象得到提升。 收購金沙藥業迎來業績拐點,提升核心競爭力。在堅持自身主營業務發展的同時,公司於11月份適時收購了金沙藥業剩餘64.47%股權。全資控股金沙藥業後,公司產品線從咽喉感冒藥拓展到骨傷中藥領域;渠道上,由華南、西南零售市場打入全國各省市的醫院終端,形成雙贏互利局面,大大提高了公司核心競爭力和盈利能力。報告期內,2013年營業收入同增117.04%,毛利率同增7.18個百分點,銷售、管理和財務費用率則分別同比下降6.62、7.10和1.21個百分點,淨利潤激增1743.15個百分點。 2014年,梅片種植基地有望從3000畝擴產至5000畝。公司將繼續聯合華南理工大學、暨南大學、華南農業大學等高校及科研單位,培育開發梅片樹資源,有序推進高純度天然右旋龍腦(天然冰片)規模化生產關鍵技術的研究;爭取在原有3000畝種植基地的基礎上,擴大種植2000畝梅片基地,並建設完成梅片培育基地的優良梅片樹種苗培育場,進一步開展梅片提取車間的建設工作;爲2015年新版藥典收錄雙料喉風散質量標準和由公司主導制訂的天然右旋龍腦質量標準做前期準備。 盈利預測及估值。我們預計,公司2014-2016年EPS分別爲0.58元/0.75元/1.08元,對應PE39.3倍/30.6倍/21.1倍。梅片樹的種植及有效成分提取項目已被列入廣東省揚帆計劃,是全省二次綠化、打造綠色GDP的重點項目,獲得廣東省各級政府及當地農戶的鼎力支持,並享有減免增值稅、所得稅等多項優惠,潛在增值/增長空間巨大,維持“買入”評級,目標價上調至32.4元。