1、公司2009收入增長8.3%,主要原因來自於下游--客車行業的增長(2009年客車行業同比增長10.6%)。營業利潤同比增長99% ,遠高於銷售收增速,其主要原因還是其漆包線等原材料成本下跌導致毛利率上升所致(2009年公司主要原材料漆包線同比下降25.07%)。 2、看好公司所處行業發展前景和公司的競爭優勢 公司主要產品爲電渦流緩速器,是中大型客車和重型貨車的安全配件,緩速器行業發展空間很大。公司已經成爲緩速器細分行業的龍頭企業,擁有較強的市場競爭能力。 3、估值和投資建議 初步預測2010年EPS爲0.35元。靜態來看,現階段公司PE接近80倍,遠超大盤和行業平均估值水平,我們暫時給予公司“中性”評級。但是考慮到公司和行業的發展前景,我們會密切跟蹤公司及行業的最新進展,並及時做出評級調整。