擬向大股東定向增發 . 4月1日,公司公告重大事項停牌公告。4月12日,公司公告了《非公開發行A股股票預案》,擬向第一大股東創越能源集團非公開發行不超過1100萬股,發行價格18.80元/股。 點評: 1. 再次向大股東定向增發 . 今年1月,準油股份完成了對第一大股東創越能源集團的增發,以11.10元/股的價格向大股東定向增發2013萬股。增發完成後,公司總股本將增至11958.87萬股,其中創越能源持股16.83%;由於準油股份董事長秦勇是創越能源的控股股東,持有創越能源64.08%的股權。這樣在本次增發完成後,秦勇先生通過直接控股創越集團和直接持有公司股份進而控制公司合計23.30%的股份。 在前次定增完成僅3個月的時間,公司再次向大股東定向增發,擬以18.80元/股的價格向大股東定增1100萬股,擬募集資金20680萬元。 2. 大股東再次參與定增,彰顯對公司未來充滿信心 . 大股東高價參與定增,表明對公司未來看好。本次增發價格爲18.80元/股,較1月剛完成的定增(定增價格11.10元/股),提高了69.37%。在前次增發完成僅3個月的時間,再次以大幅高於前次增發價的價格參與定增,彰顯了大股東(創越能源集團)對上市公司未來發展充滿信心。 本次定增完成後,大股東持股比例將達到29.76%。2013年底,公司實際控制人董事長秦勇先生的持股比例僅爲7.78%;在1月完成定增後,秦勇先生的持股比例增至23.30%;而如果本次增發完成,秦勇先生的持股比例將進一步增加至29.76%。大股東持股比例不斷增加,一方面能更好地增強對公司的控制力,另一方面也表明對上市公司未來發展的看好。 通過增發,補充流動資金。1月的增發公司募集資金達到2.13億元,本次增發公司擬募集資金2.07億元,兩次募集資金結束後,公司資金壓力將大大緩解,並將爲公司未來發展提供充足資金。 3. 公司未來發展的關注點. (1)積極參與國有石油公司的混合所有制改革。公司認爲“加快發展混合所有制經濟有利於拓展公司業務範圍和業務規模”。中石化將其油品銷售業務作爲試點,發展混合所有制改革,拉開了國有石化公司發展混合所有制經營的序幕。 中石油公佈了包括上游未動用儲量在內的六大業務合作平台,以發展混合所有制;中石化宣佈頁岩氣勘探、開採、管輸、運營等全產業鏈都有發展混合所有制的計劃。準油股份作爲從中石油分離出來的專門從事油田監測服務的油服類公司,只要上游油氣開採業務允許民企參與經營,公司就有望進入到上游油氣領域。 (2)煤層氣。公司在煤層氣壓裂服務領域具有一定知名度,前幾年一直爲中石油煤層氣公司提供煤層氣開採服務。公司全資子公司準油能源在新疆庫車、拜城地區進行煤層氣勘探開採工作,而庫拜盆地是新疆煤層氣相對富集的區域,公司具備資源、技術優勢,具有發展煤層氣業務的先發優勢。但由於種種原因,新疆的煤層氣開發在近幾年處於停滯狀態。只要新疆煤層氣開發有所突破,公司煤層氣業務應該會很快發展起來。 4. 盈利預測 . 我們預計2013~2015年公司EPS分別爲0.10、0.19和0.27元,給予“增持”投資評級。2013年底,公司每股淨資產爲4.91元,本次增發完成後,公司每股淨資產將達到6.08元,按照同行業2014年平均3.7倍的PB,我們給予公司22.50元的目標價。 5. 風險提示 . 下游客戶訂單下降、新疆煤層氣開發進展滯後的風險。