事件: 公司公告擬以自有資金換匯,出資660萬歐元在荷蘭設立子公司,並計劃由該荷蘭子公司收購公司持有的哈薩克斯坦子公司準油天山。 海外業務管理結構進一步優化 此次設立荷蘭子公司,將有利於公司優化海外業務管理結構以及哈國油氣業務的進一步推進,主要的好處在於:1. 未來包括哈國油氣業務在內的公司海外業務都可由荷蘭子公司統一管理,有利於提高國際投資和資本運作的效率;2. 由於在控股公司架構下,荷蘭對其他國家的股息紅利和資本收益有稅收豁免等其他稅收優惠,因此由荷蘭子公司管理公司的海外項目有利於合理節稅。 哈國油氣業務有望加速推進 由於前期公司於香港設立的子公司在合理節稅方面並不具有實質上的可操作性,故此次公司通過設立荷蘭子公司,可有效解決哈國油氣業務的合理節稅問題,哈國油氣業務推進進度有望加快,繼續看好公司在哈國油氣領域的發展空間和業績彈性。 新疆本地油服企業有望享受改革紅利 同時,近期中央關於打造以新疆爲核心的新絲綢之路經濟帶政策不斷出臺,新疆地區能源開發領域預計將有持續的政策利好,公司作爲新疆本地企業,我們認爲也有望享受更多的改革紅利。 維持“買入”評級 我們維持公司14-16年EPS分別爲0.45元,0.85元和1.08元的預測,維持“買入”評級,上調目標價至30元。 風險提示:哈國油氣業務推進進度不及預期的風險。