公司高增长可期,首次评级为“买入”。
预计11-12年EPS为0.70、1.0元,投资评级为“买入”,目标价格26元。
公告收购集团新能源装备资产,有利风电齿轮箱业务布局。
收购价格参照东力新能源实收资本及2011年2月28日审计的净资产价值,协商确定为1.18亿元。截至2011年2月28日,东力新能源资产总额为1.13亿元,负债总额为4.2万元,所有者权益为1.12亿元,尚处开办期,净利润为6.93万元,经营活动产生的现金流量净额为388万元。次收购有利于大型风电齿轮箱等产品产业布局。目前公司正在进行2MW风电轮箱的研发与投入,此次收购东力新能源,主要目的是为了进一步拓展大型风电齿轮箱业务,并将利用东力新能源所竞得的土地来实施3MW风电齿轮箱产业化项目。
地块周边基础设施配套完善,适合大型风电齿轮箱等高端产品的和发展。
2010年业绩基本符合预期,利润增速低于收入增长。
2010年收入7.09亿,同比增长33%,归属母公司股东净利润8401万,同比增长2%,实现EPS0.43元。净利润幅度低于收入增长,主要是期间费用增加(是财务费用比上年增加1,283万元,因上年借款利息计入资本;同时营业外收支比上年减少848万元。
大功率重载齿轮箱、模块化高精减速机将高增长。
主营模块化减速电机、大功率重载齿轮箱、模块化高精减速机、模块化电机、风电齿轮箱。2010年中期其中前三种产品分别占比为36%、32%、23%,合计占比91%。2011年传统产品模块化减速电机估计仅小幅增长,大功率重载齿轮箱长、模块化高精减速机随着项目达产进入高增长,预计增速超过30%。
收购动力新能源后,公司风电齿轮箱项目进展将提速,产能也将加快释放。
风电齿轮箱市场容量大,毛利率高,是公司新增长点。预计2011年风电齿轮箱开始实现收入,2012年将放量增长,增长空间有望打开。
风险提示:风电齿轮箱项目低于预期、渠道拓展受阻
公司高增長可期,首次評級爲“買入”。
預計11-12年EPS爲0.70、1.0元,投資評級爲“買入”,目標價格26元。
公告收購集團新能源裝備資產,有利風電齒輪箱業務佈局。
收購價格參照東力新能源實收資本及2011年2月28日審計的淨資產價值,協商確定爲1.18億元。截至2011年2月28日,東力新能源資產總額爲1.13億元,負債總額爲4.2萬元,所有者權益爲1.12億元,尚處開辦期,淨利潤爲6.93萬元,經營活動產生的現金流量淨額爲388萬元。次收購有利於大型風電齒輪箱等產品產業佈局。目前公司正在進行2MW風電輪箱的研發與投入,此次收購東力新能源,主要目的是爲了進一步拓展大型風電齒輪箱業務,並將利用東力新能源所競得的土地來實施3MW風電齒輪箱產業化項目。
地塊周邊基礎設施配套完善,適合大型風電齒輪箱等高端產品的和發展。
2010年業績基本符合預期,利潤增速低於收入增長。
2010年收入7.09億,同比增長33%,歸屬母公司股東淨利潤8401萬,同比增長2%,實現EPS0.43元。淨利潤幅度低於收入增長,主要是期間費用增加(是財務費用比上年增加1,283萬元,因上年借款利息計入資本;同時營業外收支比上年減少848萬元。
大功率重載齒輪箱、模塊化高精減速機將高增長。
主營模塊化減速電機、大功率重載齒輪箱、模塊化高精減速機、模塊化電機、風電齒輪箱。2010年中期其中前三種產品分別佔比爲36%、32%、23%,合計佔比91%。2011年傳統產品模塊化減速電機估計僅小幅增長,大功率重載齒輪箱長、模塊化高精減速機隨着項目達產進入高增長,預計增速超過30%。
收購動力新能源後,公司風電齒輪箱項目進展將提速,產能也將加快釋放。
風電齒輪箱市場容量大,毛利率高,是公司新增長點。預計2011年風電齒輪箱開始實現收入,2012年將放量增長,增長空間有望打開。
風險提示:風電齒輪箱項目低於預期、渠道拓展受阻
