公司2008年前三季度实现营业收入3.78亿元，同比增长28.4%；营业利润3,847万元，同比下降24%；归属母公司所有者的净利润3,261万元，同比下降27.3%。实现基本每股收益0.13元。
成本上涨等因素使得公司前三季度增收不增利，公司第三季度营业收入继续保持前两季度的增长势头，主要原因是公司的普林二厂的产能逐步释放，前三季度产品销量同比增长了30%以上。报告期内公司盈利能力大幅下降，综合毛利率同比下降6.2个百分点，主要原因有：一、产品成本上升，报告期内原材料价格、人力成本等上升导致公司成本大幅增加，挤压了公司产品的利润空间；二、产品价格下降，公司产品近60%用于出口，产品主要出口欧洲，由于三季度欧元对人民币的贬值，使得公司出口产品的人民币定价有所下滑。未来一段时间，大宗商品价格预期下降，公司成本压力将有所缓解；而10月份以来，欧元对人民币继续贬值，公司产品价格下滑的压力依然较大。相比较而言，产品降价对公司业绩影响较大，公司盈利能力短期内难以恢复。
期间费用率小幅上升，报告期内公司期间费用率同比上升1.2个百分点，其中销售费用率和管理费用率小幅上升，主要是公司为了准备HDI项目投产，增加了市场开发和员工培训的费用，财务费用率同比上升0.6个百分点，主要是由于欧元对人民币贬值导致汇兑损失增加。
HDI项目是公司未来业绩增长的关键。公司IPO募集资金投资的HDI项目预计将于2009年上半年投产。HDI板主要应用于手机、汽车电子等领域，目前国内手机制造业有从珠三角地区和长三角地区向环渤海地区转移的趋势。近两年来，富士康、比亚迪、仁宝等手机代工企业相继在该地区投资建厂，同时该地区还云集了诺基亚和摩托罗拉两大品牌手机制造商，未来环渤海地区手机制造业的成长值得期待。天津普林作为环渤海地区极少数有能力生产HDI板的企业之一，将受益于该地区手机制造业的增长。
我们预计公司2008～2010年每股收益分别为0.17元、0.24元和0.32元，对应动态PE分别为24倍、16倍和12倍。与同行业上市公司相比，估值优势不明显，考虑到HDI项目投产时间及收益的不确定性，维持公司“中性”的投资评级。
公司2008年前三季度實現營業收入3.78億元，同比增長28.4%；營業利潤3,847萬元，同比下降24%；歸屬母公司所有者的淨利潤3,261萬元，同比下降27.3%。實現基本每股收益0.13元。
成本上漲等因素使得公司前三季度增收不增利，公司第三季度營業收入繼續保持前兩季度的增長勢頭，主要原因是公司的普林二廠的產能逐步釋放，前三季度產品銷量同比增長了30%以上。報告期內公司盈利能力大幅下降，綜合毛利率同比下降6.2個百分點，主要原因有：一、產品成本上升，報告期內原材料價格、人力成本等上升導致公司成本大幅增加，擠壓了公司產品的利潤空間；二、產品價格下降，公司產品近60%用於出口，產品主要出口歐洲，由於三季度歐元對人民幣的貶值，使得公司出口產品的人民幣定價有所下滑。未來一段時間，大宗商品價格預期下降，公司成本壓力將有所緩解；而10月份以來，歐元對人民幣繼續貶值，公司產品價格下滑的壓力依然較大。相比較而言，產品降價對公司業績影響較大，公司盈利能力短期內難以恢復。
期間費用率小幅上升，報告期內公司期間費用率同比上升1.2個百分點，其中銷售費用率和管理費用率小幅上升，主要是公司為了準備HDI項目投產，增加了市場開發和員工培訓的費用，財務費用率同比上升0.6個百分點，主要是由於歐元對人民幣貶值導致匯兑損失增加。
HDI項目是公司未來業績增長的關鍵。公司IPO募集資金投資的HDI項目預計將於2009年上半年投產。HDI板主要應用於手機、汽車電子等領域，目前國內手機制造業有從珠三角地區和長三角地區向環渤海地區轉移的趨勢。近兩年來，富士康、比亞迪、仁寶等手機代工企業相繼在該地區投資建廠，同時該地區還雲集了諾基亞和摩托羅拉兩大品牌手機制造商，未來環渤海地區手機制造業的成長值得期待。天津普林作為環渤海地區極少數有能力生產HDI板的企業之一，將受益於該地區手機制造業的增長。
我們預計公司2008～2010年每股收益分別為0.17元、0.24元和0.32元，對應動態PE分別為24倍、16倍和12倍。與同行業上市公司相比，估值優勢不明顯，考慮到HDI項目投產時間及收益的不確定性，維持公司“中性”的投資評級。
