上海五天實業定位於區域運營總部及物流總部。上海五天實業主要有兩大功能：一方面負責華東地區超市、賣場的配送；另一方面是作爲公司整體戰略的實施平台，負責酒店用品大賣場、家用品生活館（千店工程）、網上購物及國際貿易等業務的開展。根據公司的發展思路，一旦上海五天實業的模式實施獲得成功，公司將以上海五天實業爲模板，在北京、瀋陽、廣州、武漢、成都等地區進行復制。 公司進入快速擴張期，需大量資金作爲支撐。隨着上海五天實業的發展模式初見成效，公司便加速將上海五天的模式在全國進入複製，目前已經選定瀋陽市蒲河新城、成都市雙流縣兩處實施戰略複製，即便考慮每個項目支出2-3個億，再考慮德化冠林竹木約1億元的投資支出，則目前在建及擬建項目就需5-7個億資金。 公司擬發行債券一定程度上解決其擴張所需的資金。公司目前的資產負債率僅爲47%，在銀行以往信貸投放額度下，按照公司的資產規模向銀行貸款3-4億元應該不成問題，但08年在國家信貸趨緊的背景下，公司的經營風險也將有所增加，畢竟公司目前的經營性現金流有所偏緊（如07年三季度的經營性現金流爲-155萬元），而且通過銀行信貸還無法完全滿足公司擴張對資金的需求。我們認爲本次發行1.6億元的公司債一定程度上解決了公司擴張所需資金，但僅靠發行債券尚無法支撐公司發展所需資金，我們判斷公司還有可能在二級市場進行融資。 維持公司“推薦”評級。我們維持公司07-09年EPS 分別爲0.42元、0.60元及0.77元的預測，我們相信家族型企業老闆對企業的責任心，從本次公司通過委託貸款方式向董事長林福椿先生借入資金2000萬元足以證明這一點，同時我們也相信公司管理層的管理能力，我們依然看好公司長期的發展前景，維持公司“推薦”評級。