報告要點。 事件描述。 公司發佈2014年年報:實現營業收入1.60億元,同比下降19.80%,歸屬母公司淨利潤3337.04萬元,同比增長1.26%,EPS爲0.16元;披露利潤分配預案,擬10送1轉1派0.5元(含稅)。 發佈2015年一季報:實現營業收入3528.06萬元,同比下降17.61%,歸屬母公司淨利潤866.36萬元,同比下降18.79%。同時,公司預計2015年1-6月歸屬淨利潤爲1612.97萬元-2621.07萬元,同比增長-20%-30%。 事件評論。 業績符合預期,加碼技術研發:公司2014年、2015年一季度營收分別下降19.80%、17.61%,主要系低毛利率的化工貿易服務業務收入週期性減少所致(五年期的週期,2013年是大年,2014年營收同比下降74.19%),公司綜合毛利率隨之提高,2015年一季度已達到87.37%。業務層面,2014年,公司化工網站營收7958.14萬元,同比增長3.19%,展會營收1771.33萬元,同比增長23.92%;開發了化工詞典、生意圈、化工產業鏈軟件、融資平台等技術項目,研發支出同比大幅增長38.46%。 交易平台初露鋒芒,金融服務值得期待:公司基於化工、紡織行業多年積澱、“小門戶+聯盟”行業資源以及權威數據平台生意社,在B2B產業變革之際,順勢延拓交易服務,籌備多年的大宗商品線上現貨交易平台已然測試,“集合採購中心”和“分銷中心”兩種模式的意向買盤、賣盤總量已達到數千萬/天,正式上線後交易量有望實現更大突破。目前,公司第三方支付平台開發建設工作已經完成,待支付牌照獲批後,有望藉助交易平台進一步延展金融服務獲取新的盈利空間。 網盛擔保攜手金服科技,債權轉讓嚴控擔保風險:公司旗下供應鏈金融平台網盛擔保與浙江金服網絡科技(控股股東子公司)達成合作,在融資擔保業務的開展過程中,如擔保的企業違約,網盛擔保承擔代償義務而取得違約企業的債權後,擬將不超過2000萬元的債權金額等額轉讓給金服科技。我們認爲,該項合作將顯著降低公司的業務風險,提高網盛擔保的資金週轉率,也凸顯了公司控股股東對公司未來發展的堅定支持。 維持“推薦”評級:公司乘大宗品B2B行業轉型變革之風,順勢延拓交易服務平台,各環節佈局基本完善,交易平台正式上線後基本面將迎來質的飛躍,預計公司2015-2016年EPS分別爲0.29/0.50元,維持“推薦”。